久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)，2022年?duì)I業(yè)收入22.80億元，同比增長3.68%，歸母凈利潤2.91億元，同比下降5.29%，扣非凈利潤2.21億元，同比增長21.52%；2023年一季度營業(yè)收入7.16億元，同比增長38.84%，歸母凈利潤1.11億元，同比增長39.24%，扣非凈利潤9320萬元，同比增長30.96%。
　　扣非凈利潤保持較快增長，重點(diǎn)產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。2022年公司收入保持增長，醫(yī)藥制造收入再創(chuàng)新高，為22.19億元（+10.15%，同比，下同），收入占比97.32%（+5.72pp），兒童藥、慢病藥重點(diǎn)產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)較快增長；利潤端受非經(jīng)常性損益影響有所波動(dòng)，但扣非凈利潤仍實(shí)現(xiàn)21.52%的較好增長。分季度看，22Q4營收6.65億元（+21.85%），歸母凈利潤2472萬元（+32.78%），扣非凈利潤650萬元，同比扭虧；23Q1營收7.16億元（+38.84%），歸母凈利潤1.11億元（+39.24%），扣非凈利潤9320萬元（+30.96%）。展望2023全年，在兒童藥、慢病多個(gè)特色品種持續(xù)放量帶動(dòng)下，公司業(yè)績有望延續(xù)快速增長態(tài)勢。
　　分業(yè)務(wù)：兒童藥：特色產(chǎn)品有望持續(xù)快速增長。2022、23Q1兒童藥產(chǎn)品收入13.13億元（+16.20%）、3.97億元（+41.67%），2022年鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片收入約10.10億元（+14.35%），芩香清解口服液收入同比增長163.17%，鹽酸左西替利嗪口服滴劑等品種收入同比較快增長。慢病藥：注射液促肝細(xì)胞生長素取得良好開局，集采品種增量可期，痛風(fēng)創(chuàng)新藥AR882即將進(jìn)入全球三期臨床。2022、23Q1慢病藥產(chǎn)品收入7.89億元（-4.13%）、2.52億元（+29.70%），扣除注射用乙酰谷酰胺后，2022、23Q1慢病藥收入同比分別增長87.50%、253.17%。2022年尿清舒顆粒收入同比增長75.5%，23Q1注射用促肝細(xì)胞生長素取得良好銷售開局；第七批集采中標(biāo)產(chǎn)品磷酸奧司他韋膠囊、硝苯地平控釋片、鹽酸溴己新注射液已開始全部落地實(shí)施，氨甲環(huán)酸注射液和托拉塞米注射液中選第八批集采；AR882治療痛風(fēng)適應(yīng)癥的全球Ⅱb期臨床試驗(yàn)結(jié)果展現(xiàn)出良好的有效性和安全性，為其進(jìn)入全球臨床Ⅲ期提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　費(fèi)用率：毛利率、三項(xiàng)費(fèi)用率略降，持續(xù)增加研發(fā)投入。毛利率：2022、23Q1毛利率為86.83%（+1.31pp）、85.93%（-3.91pp），23Q1毛利率下降主要因?yàn)闋I業(yè)成本、新車間投入費(fèi)用的增加。費(fèi)用率：2022、23Q1銷售費(fèi)用率為54.77%（-3.51pp）、54.44%（-3.33pp），管理費(fèi)用率9.42%（+1.73pp）、7.18%（-0.13pp），財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.95%（-0.79pp）、1.41%（-0.19pp），三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)65.14%（-2.57pp）、63.04%（-3.65pp），營收快速增長帶來費(fèi)用率下降。研發(fā)投入：2022、23Q1研發(fā)費(fèi)用為1.90億元（+33.35%）、4812萬元（+40.53%），占收入比例8.32%（+1.85pp）、6.72%（+0.08pp）。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，根據(jù)CDE和米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫藥品獲批結(jié)果統(tǒng)計(jì)，以2022年度國內(nèi)制藥企業(yè)新批準(zhǔn)產(chǎn)品通用名計(jì)算，公司新增獲批數(shù)量居國內(nèi)企業(yè)第10位，連續(xù)兩年蟬聯(lián)廣東省同行業(yè)第一，體現(xiàn)了公司強(qiáng)勁的研發(fā)創(chuàng)新實(shí)力及轉(zhuǎn)化能力。
　　盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)年報(bào)，綜合考慮公司核心產(chǎn)品持續(xù)放量以及研發(fā)、新產(chǎn)能的不斷投入，我們微調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入28.39、36.06和46.91億元（23、24年調(diào)整前28.39、35.93億元），同比增長24.5%、27.0%和30.1%；歸母凈利潤4.19、5.47和7.16億元（23、24年調(diào)整前4.19、5.45億元），同比增長44.0%、30.8%和30.7%。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為45/34/26倍。考慮公司在多個(gè)潛力大品種持續(xù)快速增長以及集采增量帶動(dòng)下，業(yè)績有望保持快速增長，同時(shí)豐富的在研管線帶來長期成長動(dòng)力，BIC潛力的痛風(fēng)創(chuàng)新藥AR882有望打開成長空間，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：藥品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；市場開拓風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；公開資料信息滯后或更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。