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家居：3月竣工表現(xiàn)靚麗，4月家居訂單穩(wěn)步復(fù)蘇。3月住宅竣工同比+35.4%，竣工表現(xiàn)靚麗預(yù)計(jì)帶動(dòng)家居需求復(fù)蘇；當(dāng)前Q1家居業(yè)績(jī)悲觀預(yù)期已反映，且部分公司業(yè)績(jī)預(yù)期有所修正，根據(jù)渠道調(diào)研及反饋我們預(yù)計(jì)4月龍頭訂單同比增長(zhǎng)有望達(dá)20%以上，部分公司或達(dá)30%以上；此外外銷(xiāo)訂單預(yù)期Q2恢復(fù)。我們認(rèn)為延遲交付樓盤(pán)、積壓家裝需求及消費(fèi)自然復(fù)蘇有望驅(qū)動(dòng)全年家居需求穩(wěn)健增長(zhǎng)；推薦長(zhǎng)期成長(zhǎng)標(biāo)的顧家家居、歐派家居，以及二線高擴(kuò)張標(biāo)的志邦家居、金牌廚柜、喜臨門(mén)、慕思股份、索菲亞、箭牌家居、尚品宅配、敏華控股、江山歐派、皮阿諾、王力安防等。
　　大宗紙：紙漿下跌超預(yù)期，左側(cè)布局時(shí)機(jī)已至。漿紙系方面，UPM正式投產(chǎn)，首批紙漿預(yù)計(jì)5月發(fā)貨，預(yù)計(jì)紙漿供給壓力Q2最為顯著；廢紙系方面，廢紙價(jià)格小幅反彈，當(dāng)前紙價(jià)逐步消化進(jìn)口紙零關(guān)稅沖擊，預(yù)計(jì)價(jià)格穩(wěn)定，關(guān)注618下游備貨帶來(lái)需求復(fù)蘇。當(dāng)前優(yōu)選底層利潤(rùn)夯實(shí)、Q2起盈利穩(wěn)步修復(fù)的太陽(yáng)紙業(yè)，關(guān)注山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等，林業(yè)碳匯開(kāi)放可期、關(guān)注岳陽(yáng)林紙。
　　特種紙：紙漿下跌超預(yù)期，有望復(fù)刻2020年盈利高點(diǎn)。目前闊葉漿采購(gòu)價(jià)格已下行至近2020年低點(diǎn)，伴隨成本壓力釋放，特紙龍頭盈利改善有望自Q2開(kāi)啟，考慮到本輪周期供需格局并無(wú)顯著變化，噸毛利預(yù)計(jì)有望復(fù)刻2020年走勢(shì)，噸凈利受益于費(fèi)用管控優(yōu)異、有望表現(xiàn)更為靚麗。推薦仙鶴股份、華旺科技、五洲特紙、冠豪高新。
　　消費(fèi)：博士眼鏡加盟揚(yáng)帆起航，行業(yè)整合加速。本周發(fā)布博士眼鏡深度報(bào)告，公司直營(yíng)渠道擴(kuò)張路徑清晰，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)客單價(jià)增長(zhǎng)，線上+線下聯(lián)動(dòng)、公域+私域運(yùn)營(yíng)提升客流轉(zhuǎn)化率；2023年公司提出大力發(fā)展以地區(qū)服務(wù)商為基石的輕加盟思路，從供應(yīng)鏈、品牌、流量、資本及信息化五個(gè)維度賦能加盟商，市占率和店效穩(wěn)步提升的同時(shí)有望促進(jìn)行業(yè)繁榮發(fā)展。推薦公牛集團(tuán)、晨光股份、百亞股份、明月鏡片、博士眼鏡；關(guān)注中順潔柔、維達(dá)國(guó)際、依依股份、恒安國(guó)際。
　　新型煙草：菲莫發(fā)布2023年一季報(bào)，新型煙草銷(xiāo)售靚麗，產(chǎn)品布局完善。2023Q1收入為80.19億美元（同比+3.5%，剔除匯率&并購(gòu)影響后同比+2.1%），其中新型煙草收入（含瑞典火柴）為27.96億美元（同比+14.5%，剔除匯率&并購(gòu)影響后同比+3.6%），占總營(yíng)收比例為34.9%（同比+3.4pct）。分地區(qū)來(lái)看：東亞表現(xiàn)維系靚麗，歐洲部分國(guó)家由于分銷(xiāo)商去庫(kù)影響短期出貨，其中德國(guó)/意大利剔除庫(kù)存擾動(dòng)后，HTU出貨量同比+32%/+31%，零售端需求仍旺盛。目前公司已計(jì)劃2023年在全球市場(chǎng)上線ILUMA，且宣布Q1啟動(dòng)霧化產(chǎn)品生產(chǎn)工作，新型煙草產(chǎn)品矩陣完善。持續(xù)推薦思摩爾國(guó)際、盈趣科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，地產(chǎn)低于預(yù)期，漿價(jià)波動(dòng)低于預(yù)期