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事件：
　　 4月20日，公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.8億元，同比下降0.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.68億元，同比增長(zhǎng)27.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)21.26億元，同比增長(zhǎng)34.83%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　總體業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，消費(fèi)電子提質(zhì)增效。2022年雖然受疫情抑制經(jīng)濟(jì)、下游需求疲軟的不良影響，公司觸控面板、LED相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別出現(xiàn)了34.01%和35.39%的下滑，總體營(yíng)收也有小幅下降，但全年公司歸母凈利與扣非歸母凈利均實(shí)現(xiàn)了30%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)屬不易。從公司的主營(yíng)支柱性業(yè)務(wù)——PCB業(yè)務(wù)來(lái)看，受益于核心大客戶A客戶的產(chǎn)品升級(jí)與新需求增長(zhǎng)，公司作為大陸主力供應(yīng)商，保持了較好的訂單量，同時(shí)預(yù)期未來(lái)向模組板領(lǐng)域的切入會(huì)帶來(lái)新增量；收購(gòu)的Multek、MFLX等運(yùn)營(yíng)得當(dāng)，補(bǔ)充了公司高階硬板與柔性線路板方面的產(chǎn)能；加強(qiáng)了內(nèi)部管控，降本增效，在PCB營(yíng)收增長(zhǎng)6.46%的情況下，毛利實(shí)現(xiàn)了44.32%的增長(zhǎng)。根據(jù)Prismark報(bào)告，2022年公司在PCB領(lǐng)域行業(yè)排名仍穩(wěn)列全球前三，預(yù)計(jì)未來(lái)公司仍將保持這一領(lǐng)域的龍頭地位。
　　持續(xù)加碼第二賽道，再造東山未來(lái)可期。近年來(lái)公司積極布局新能源領(lǐng)域，22年公司新能源業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)收入23.7億元，精密組件產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比去年增長(zhǎng)79.58%和54.18%，主要系新能源汽車行業(yè)需求旺盛，而公司以精密金屬制造業(yè)務(wù)起家，擁有幾十年的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，符合新能源汽車車身的加工工藝特點(diǎn)。公司圍繞新能源戰(zhàn)略布局，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比去年增長(zhǎng)636.62%；已成功收購(gòu)JDI旗下的后端車載顯示屏模組組裝工廠，順利進(jìn)入車載屏領(lǐng)域；實(shí)現(xiàn)了在新能源汽車輕量化、電動(dòng)化、智能化等方面新產(chǎn)品的應(yīng)用和突破，特別是在散熱、殼體、電池結(jié)構(gòu)件等方面，獲得了客戶的廣泛認(rèn)可。預(yù)計(jì)未來(lái)圍繞著T客戶汽車銷量持續(xù)升溫，前景可期。
　　給予“買入”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司在電子電路、光電顯示、精密制造三大領(lǐng)域深耕多年，平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)看好公司在新能源賽道的未來(lái)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收367.79/435.98/524.79億元，歸母凈利潤(rùn)31.36/40.67/53.43億元，對(duì)應(yīng)PE分別為13.83/10.67/8.12倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期