>> 東海證券-金雷股份(300443)公司簡評報告：主軸龍頭盈利修復符合預期，鑄鍛件擴產(chǎn)支撐業(yè)績增長-230421
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大?。?/td>
| 505KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周嘯宇 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司2022年營收維持增長，2023年Q1盈利修復符合預期。公司4月12日披露2022年年報及2023年一季報。2022年營業(yè)收入18.12億元，同比增加9.74%，歸母凈利潤3.52億元，同比下降29.00%，扣非凈利潤3.60億元，同比下降18.71%。其中2022年Q4營業(yè)收入6.00億元，同比增加54.07%，歸母凈利潤1.17億元，同比增加32.43%，扣非凈利潤1.34億元，同比增加87.63%。2023年Q1公司營業(yè)收入4.37億元，同比增加50.79%，歸母凈利潤1.00億元，同比增加117.42%，扣非凈利潤0.97億元，同比增加118.81%。
風電行業(yè)保持高速發(fā)展，大型化趨勢展露機遇。CWEA公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年全國新增風電吊裝容量為49.83GW，其中陸上風電新增吊裝容量為44.68GW，海上風電新增吊裝容量為5.15GW。金雷股份作為全球最大、最專業(yè)的風電主軸制造商之一，風電主軸產(chǎn)品涵蓋1.5MW至8MW多種主流機型，在風電行業(yè)持續(xù)發(fā)展的進程中，公司有望迎來量利齊升。
公司積極拓展產(chǎn)能，迎來新的利潤增長點。在風機大型化趨勢下，公司立足現(xiàn)有技術優(yōu)勢，優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)線提升鑄件產(chǎn)能至4萬噸，穩(wěn)固行業(yè)地位。海上風電高景氣發(fā)展背景下，公司于2022年12月向特定對象發(fā)行股票募集，其中約17.52億用于建設“海上風電核心部件數(shù)字化制造項目（東營一期）”，以期滿足15~20MW大型風機對主軸的需求。該項目預計于2023年下半年釋放3~4萬噸產(chǎn)能，2024年產(chǎn)能爬坡，2025年全面達產(chǎn)，最終實現(xiàn)19萬噸的鑄件產(chǎn)能。
投資建議：國內(nèi)陸上風電維持高景氣，海上風電快速發(fā)展背景下，公司作為主軸龍頭企業(yè)，有望受益于鑄件產(chǎn)能逐步釋放。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入29.18/39.37/48.79億元，同比+61.10%/+34.90%/+23.93%,公司2023-2025年歸母凈利潤為6.37/8.13/9.61億元，對應當前P/E為16x/13x/11x，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：風電裝機需求不及預期；上游原料價格波動；產(chǎn)品銷量不及預期等。
|
|
