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行情回顧
　　截至4月21日收盤(pán)，滬鋁主力2306合約收盤(pán)為18,890元/噸,周環(huán)比上漲0.88%，長(zhǎng)江有色A00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格19,220元/噸，周環(huán)比上漲1.77%，現(xiàn)貨升水130元/噸。
　　邏輯觀(guān)點(diǎn)
　　宏觀(guān)面：海外宏觀(guān)情緒走弱，國(guó)內(nèi)情緒延續(xù)偏強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度再度偏鷹，5月有預(yù)期落地50基點(diǎn)，國(guó)內(nèi)一季度CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)政策延續(xù)寬松向好。
　　基本面：供應(yīng)受?chē)?guó)內(nèi)限電影響有縮產(chǎn)可能，需求表現(xiàn)旺季剛性支撐。本周電解鋁產(chǎn)能持續(xù)復(fù)產(chǎn)，主要集中貴州地區(qū)，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能修復(fù)，云南地區(qū)發(fā)布干旱橙色預(yù)警，青海迎來(lái)夏季電力負(fù)荷管理，對(duì)有色冶煉提出能耗管控要求，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能在限電影響下有減產(chǎn)擾動(dòng)預(yù)期。下游企業(yè)開(kāi)工率維持，鋁材冶煉龍頭企業(yè)開(kāi)工率周度環(huán)比小幅走弱，電解鋁利潤(rùn)走增支撐企業(yè)生產(chǎn)，海外庫(kù)存大幅交倉(cāng)后拐入去庫(kù)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，社庫(kù)加速去庫(kù)，“銀四”旺季鋁市消費(fèi)仍有支撐，光伏裝機(jī)、新能源汽車(chē)消費(fèi)表現(xiàn)亮眼。
　　行情展望及投資建議
　　宏觀(guān)情緒再受擾動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息“鷹聲四起”，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)情緒走暖延續(xù)向好。海外供應(yīng)在天然氣電價(jià)走弱的情況下有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，短期內(nèi)完成復(fù)產(chǎn)可能性較小，國(guó)內(nèi)西南、西北地區(qū)限電再度受擾，云南深度干旱、青海用電負(fù)荷管理影響當(dāng)?shù)仉娊怃X產(chǎn)能運(yùn)行，市場(chǎng)上有供應(yīng)減產(chǎn)消息傳出。需求主要依靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)，“銀四”旺季消費(fèi)仍有支撐，后市轉(zhuǎn)入淡季疊加限電影響持續(xù)走弱，鋁價(jià)上方空間有限，短期來(lái)看價(jià)格高位震蕩，中期建議逢高可布空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外衰退風(fēng)險(xiǎn)；西南地區(qū)限電；內(nèi)需弱現(xiàn)實(shí)