>> 中銀證券-億緯鋰能(300014)年報業(yè)績符合預期，動力儲能雙輪驅動-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 815KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李可倫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年年報，全年實現(xiàn)盈利35.09億元，同比增長20.76%，公司動力電池出貨量顯著增長，儲能電池出貨規(guī)模居行業(yè)前列，維持買入評級。
支撐評級的要點
2022年盈利同比增長20.76%，符合預期：公司發(fā)布2022年年報，全年實現(xiàn)盈利35.09億元，同比增長20.76%；扣非盈利26.95億元，同比增長5.81%。根據公司年報測算，2022Q4公司實現(xiàn)盈利8.43億元，同比增長22.24%；扣非盈利5.18億元，同比增長24.27%。公司此前發(fā)布業(yè)績預告，預計2022年實現(xiàn)盈利32-36億元，公司業(yè)績符合預期。
動力儲能業(yè)務快速發(fā)展，消費業(yè)務穩(wěn)步提升：公司受益于新能源汽車和儲能行業(yè)的快速發(fā)展，動力電池和儲能電池業(yè)務呈快速發(fā)展趨勢。在動力電池領域，公司在國內率先完成了46系列三元高比能大圓柱電池的布局，獲得國內外眾多車企定點；在儲能領域，公司參與國網、南網智慧電網建設，與美國客戶簽署供貨協(xié)議，發(fā)布LF560K電池產品，實現(xiàn)降本增效。公司2022年動力和儲能電池業(yè)務實現(xiàn)營收276.83億元，同比大幅增長176.63%。消費電池業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，全年實現(xiàn)營收85.13億元，同比增長23.81%。分產品來看，鋰原電池實現(xiàn)營收21.45億元，同增15.81%，毛利率34.73%，同比減少6.83個百分點；鋰離子電池實現(xiàn)營收340.51億元，同增126.54%，毛利率15.02%，同比減少4個百分點。
持續(xù)布局新技術，經營能力逐步提升：公司積極布局新型產品技術，先后發(fā)布了鋰金屬二次電池、半固態(tài)電池、鈉離子電池和氫能技術，其中鋰金屬二次電池實現(xiàn)定制化開發(fā)，半固態(tài)電池未完成設計定型。公司經營能力逐步提升，全年經營活動產生的現(xiàn)金流凈額為28.60億元，同比增長53.54%，期間費用率11.73%，同比減少2.49個百分點。
估值
結合公司公告與行業(yè)情況，我們將公司2023-2025年預測每股收益調整至2.84/4.65/5.86元（原預測2023-2025攤薄每股收益為3.06/4.64/-元），對應市盈率22.1/13.5/10.7倍；維持買入評級。
評級面臨的主要風險
產業(yè)鏈需求不達預期；原材料價格出現(xiàn)不利波動；疫情影響超預期；新能源汽車產業(yè)政策不達預期；新能源汽車產品力不達預期。
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