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科博達(dá)2023Q1歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44%，能源管理系統(tǒng)營(yíng)收保持高增長(zhǎng)。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.84億元，同比增長(zhǎng)20.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.50億元，同比增長(zhǎng)15.8%，其中2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.64億元，同比增長(zhǎng)26.5%，環(huán)比增長(zhǎng)3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.89億元，同比-24.1%，環(huán)比-45.4%。2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.13億元，同比增長(zhǎng)24%，環(huán)比-5.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.32億元，同比增長(zhǎng)43.8%，環(huán)比增長(zhǎng)48.6%。分產(chǎn)品看，2022年照明控制系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.35億元，同比增長(zhǎng)25.8%，車載電器與電子6.72億元，同比增長(zhǎng)27.9%，電機(jī)控制系統(tǒng)6.22億元，同比增長(zhǎng)2.9%，能源管理系統(tǒng)1.24億元，同比增長(zhǎng)81.2%。2023Q1能源管理業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4388萬(wàn)，同比增長(zhǎng)121%。
　　維持高研發(fā)費(fèi)用率，保障競(jìng)爭(zhēng)力。2022年公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.0%、5.3%、11.1%、-0.9%，同比變化為-0.1pct、-0.5pct、+0.2pct、-1.3pct。公司持續(xù)加大對(duì)新產(chǎn)品的開發(fā)投入，以保障公司在底盤控制、車身域控、智能執(zhí)行器精確控制和車窗玻璃調(diào)控變色等領(lǐng)域技術(shù)水平，同時(shí)為下一代大燈控制技術(shù)、智能座艙氛圍燈技術(shù)、座艙無(wú)線數(shù)據(jù)產(chǎn)品技術(shù)等領(lǐng)域開拓和承接新項(xiàng)目提升競(jìng)爭(zhēng)力。
　　打造域控制器平臺(tái)型企業(yè)，新定點(diǎn)項(xiàng)目保持增長(zhǎng)，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司新老產(chǎn)品進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，已定點(diǎn)比亞迪底盤控制器和底盤域，并在造車新勢(shì)力客戶上首次將域控制器產(chǎn)品從底盤域控制器拓展至車身域控制器，報(bào)告期內(nèi)共獲得新定點(diǎn)項(xiàng)目91個(gè)，其中寶馬CCE項(xiàng)目獲得未來(lái)10年寶馬新車型前燈和尾燈控制器，PDLC控制器獲得戴姆勒和福特全球項(xiàng)目定點(diǎn)，Smartlight拓展至一汽大眾、奧迪PPE全球平臺(tái)。同時(shí)，公司2023年與地平線簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司將基于地平線征程系列芯片，研發(fā)不同等級(jí)的域控制器及智能駕駛整體解決方案。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：域控制器平臺(tái)型企業(yè)，維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]到終端價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)市場(chǎng)需求波動(dòng)及降價(jià)壓力，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)6.70/9.17/11.77億元（原23/24年為7.28/10.32億元），同比增長(zhǎng)48.8%/36.9%/28.3%，每股收益為1.66/2.27/2.91元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為33/24/19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，原材料上漲的風(fēng)險(xiǎn)，估值的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)等。