>> 廣州期貨-一周集萃-聚酯：成本端支撐VS聚酯負反饋啟動，聚酯謹慎追空-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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pdf 共23頁 |
來源： |
廣州期貨 |
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行情回顧
截至4月21日收盤，PTA主力合約收于5700元/噸，環(huán)比下跌0.45%；乙二醇主力合約收于4315元/噸，環(huán)比下跌0.8%。市場繼續(xù)交易油價下跌補缺口及聚酯開工高位回落，盤面回調(diào)。
邏輯觀點
PTA方面：隨著TA加工費持續(xù)修復(fù)，預(yù)估PTA開工率仍將維持高位，但部分TA大廠近期開啟常規(guī)檢修供應(yīng)壓力緩解。從聚酯終端需求來看，下游跟漲乏力下產(chǎn)業(yè)基本面轉(zhuǎn)弱，負反饋逐步開始啟動但暫時不明確。聚酯面臨上下游夾擊雖靠低價促銷能暫時緩解下庫存壓力，但改變不了聚酯累庫存的趨勢。市場一致認為聚酯扛不住自然會降負，但節(jié)奏上把握不清晰。4月下半月開始降負可能加速，但預(yù)估5月之前聚酯開工維持85%附近仍可驅(qū)動PTA去庫。
乙二醇方面：近期國內(nèi)乙二醇供應(yīng)端一體化裝置計劃內(nèi)停車與轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期增多，如恒力石化、浙石化1#、海南煉化等。雖煤化工裝置重啟增多，但為保證滌綸絲指標穩(wěn)定性，下游需求量達到一定比例后會減少煤制采購量。反而是油制乙二醇隨著供應(yīng)端的收縮，會加大庫存去化力度，預(yù)計4月中下旬華東碼頭庫存可以進一步下降。關(guān)注一體化裝置檢修情況。
庫存：本周PTA社會庫存量約在279.5萬噸，環(huán)比+2.05萬噸；4.17華東主港地區(qū)MEG港口庫存約111.3萬噸附近，環(huán)比上期+3.1萬噸。
下周行情回顧
聚酯：PTA供需矛盾尚不明顯，短期原油減產(chǎn)以及PX調(diào)油因素擾動，成本支撐偏強，且聚酯大廠暫未大幅減產(chǎn)動作，PTA大幅回調(diào)的空間不大，仍將維持強勢格局，關(guān)注TA09低多機會。
操作建議
TA維持回調(diào)加多節(jié)奏；乙二醇4-5月份乙二醇仍有去庫預(yù)期，關(guān)注后期EG 09低位加多機會。
風險提示
油價大幅回落
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