久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)公司一季度業(yè)績佳，配置價(jià)值穩(wěn)增，強(qiáng)調(diào)賠率、反轉(zhuǎn)、新賽道三個(gè)視角。航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)公司一季度業(yè)績佳，景氣向上趨勢顯著。例如，上游高溫合金企業(yè)圖南股份2023年Q1營業(yè)收入、歸母凈利潤分別同比增長56.10%、106.89%；特種功能材料公司華秦科技一季度歸母凈利潤同比增長49.11%，龍頭企業(yè)業(yè)績向上態(tài)勢不減。除航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈外，航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)公司一季度經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)也較強(qiáng)，如三角防務(wù)一季度歸母凈利潤同比增長54.21%，中航西飛預(yù)告一季度歸母凈利潤同比增長41%～65%。當(dāng)前軍工處于估值底部、安全邊際較高，考慮當(dāng)前邊際改善，以及新一輪采購預(yù)期有望逐步落地，行業(yè)配置價(jià)值較高。一方面，龍頭價(jià)值穩(wěn)增，板塊β逐步改善增強(qiáng)，賠率視角，低估值與景氣度兼?zhèn)潺堫^企業(yè)的配置價(jià)值有望提升，典型如航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，兼具業(yè)績向上態(tài)勢強(qiáng)、格局佳、多型號定型批產(chǎn)初期，且中長期有望受益民航國產(chǎn)替代，以及受良率改善與規(guī)模經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)、高附加值維修市場占比提升帶來的盈利能力改善。另一方面，“新質(zhì)新域”有望成為板塊核心配置方向，伴隨技術(shù)成熟度提升，無人機(jī)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、商業(yè)航天等均有望打開民用及國防新市場，例如本周一全軍武器裝備采購信息網(wǎng)發(fā)布《基于大模型的營級智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)方案設(shè)計(jì)供應(yīng)商征集公告》，擬構(gòu)建基于戰(zhàn)術(shù)網(wǎng)絡(luò)和軍事智能化模型的智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)方案。軍工板塊新技術(shù)、新領(lǐng)域的持續(xù)突破、拓展，板塊中長期成長中樞不應(yīng)被低估?？傮w來看，目前軍工板塊估值相對較低，但邊際改善趨勢明顯，隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)和后續(xù)新一輪采購訂單預(yù)期的明朗、落地，國企改革持續(xù)深入，龍頭價(jià)值穩(wěn)增，板塊β逐步改善增強(qiáng)，低估值與景氣度兼?zhèn)潺堫^企業(yè)的配置價(jià)值有望提升。
　　把握三周期：我們有望站在產(chǎn)品、產(chǎn)能、庫存三周期共振的起點(diǎn)上。產(chǎn)品周期，裝備現(xiàn)代化持續(xù)，新裝備爬坡預(yù)期加強(qiáng)，軍貿(mào)/民航/星鏈抬高中期增長中樞。產(chǎn)能周期，新增產(chǎn)能支撐需求釋放；庫存周期，疫情好轉(zhuǎn)+供應(yīng)鏈穩(wěn)定性提升，元器件下游終端需求回升，或開啟補(bǔ)庫周期。
　　布局三個(gè)視角：（1）賠率視角，低估值與景氣兼?zhèn)潺堫^企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注：航發(fā)動(dòng)力、紫光國微（電子組聯(lián)合）、航發(fā)控制、圖南股份（有色組聯(lián)合）、中航高科、中航光電、中航重機(jī)、振華風(fēng)光、國?？萍?、光威復(fù)材；（2）底部反轉(zhuǎn)，底部、機(jī)構(gòu)持倉相對較少且底部有明顯改善趨勢：睿創(chuàng)微納等；（3）新賽道視角，優(yōu)選：中科星圖（計(jì)算機(jī)組聯(lián)合）、華秦科技、鉑力特、華測導(dǎo)航（機(jī)械組聯(lián)合）、中無人機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備列裝及交付不及預(yù)期；政策調(diào)整；價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。