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事件公司發(fā)布2022年年報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收315.80億元，同比減少0.67%；歸母凈利潤(rùn)23.68億元，同比增長(zhǎng)27.12%；扣非后歸母凈利潤(rùn)21.26億元，同比增長(zhǎng)34.83%。
　　聚焦消費(fèi)電子和新能源，全年凈利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022年，在面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)錯(cuò)綜復(fù)雜、消費(fèi)終端需求放緩和階段性的物料供應(yīng)不暢等不利因素，公司全力聚焦消費(fèi)電子和新能源兩大核心賽道，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收315.80億元，同比減少0.67%。其中，按產(chǎn)品分，電子電路/精密組件/觸控面板及液晶顯示模組/LED顯示器件分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收218.19/45.46/34.03/16.82億元，同比變化6.46%/32.66%/-34.01%/-35.39%。按季度分，2022Q4營(yíng)收為87.61億元，同比減少12.26%。2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.68億元，同比增長(zhǎng)27.12%；毛利率為17.6%，同比提升2.93pct；凈利率為7.5%，同比提升1.65pct。
　　消費(fèi)電子業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，擁抱新能源的“新藍(lán)?！?。Prismark報(bào)告顯示2022年全球PCB行業(yè)總產(chǎn)值為817.41億美元，同比增長(zhǎng)1.0%，公司營(yíng)收排名進(jìn)入全球前三。公司緊跟下游消費(fèi)電子領(lǐng)先客戶戰(zhàn)略創(chuàng)新的步伐，拓展產(chǎn)品種類，單機(jī)價(jià)值量有望持續(xù)提升。借助在PCB及通訊設(shè)備領(lǐng)域積累的能力，公司實(shí)現(xiàn)了在新能源汽車的輕量化、電動(dòng)化、智能化等方面新產(chǎn)品的應(yīng)用和突破，特別是在散熱、殼體、電池結(jié)構(gòu)件等方面，獲得客戶的廣泛認(rèn)可，帶動(dòng)新能源業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。2022年公司來(lái)自新能源業(yè)務(wù)的收入約為23.70億元。
　　圍繞核心賽道完善布局，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，公司成功收購(gòu)JDI旗下的后端車載顯示屏模組組裝工廠，順利進(jìn)入車載屏領(lǐng)域，有利于發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。此外，公司加大非核心業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與調(diào)整，與國(guó)星光電簽署《股權(quán)協(xié)議意向協(xié)議》，擬將鹽城東山60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)星光電，若交易順利完成，將有利于公司聚焦核心主業(yè)，提升整體盈利能力。
　　投資建議公司PCB業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，精密結(jié)構(gòu)件在下游客戶單車價(jià)值量成長(zhǎng)性較好。預(yù)計(jì)公司2023年至2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收398.3/448.91/530.47億元，同比增長(zhǎng)26%/13%/18%，歸母凈利潤(rùn)29.75/36.37/47.88億元，同比增長(zhǎng)26%/22%/32%，每股EPS為1.74/2.13/2.8億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為15/12/9倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響公司產(chǎn)品毛利率的風(fēng)險(xiǎn)