>> 財通證券-零售行業(yè)周報：海外消費降級趨勢延續(xù)，持續(xù)看好泛品類跨境電商業(yè)績修復(fù)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1242KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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跨境出口鏈：可選&高價商品承壓，美國必需品消費+消費降級趨勢或?qū)⒊掷m(xù)，渠道庫存持續(xù)出清：1）3月美國零售額低于預(yù)期，同增3.2%，環(huán)比下降1%，其中加油站、家電電子及建材園林品類同比下滑幅度居前，無店鋪商販、雜貨店增速居前，預(yù)計系居民收入增速放緩、消費信貸增速高企，消費能力不足，疊加1-2月渠道持續(xù)促銷帶來的高基數(shù)所致；2）2月美國零售業(yè)總體庫存增速及庫銷比持續(xù)下降，汽車、家電等高價可選品類由于終端銷售承壓，庫銷比環(huán)比有所提升。
海外消費降級背景下，線上消費及郵購基于性價比優(yōu)勢增速較為突出，優(yōu)先推薦吉宏股份（002803.SZ）、華凱易佰（300592.SZ）、焦點科技（002315.SZ）等泛品類跨境電商標(biāo)的，需求韌性+供給出清+成本優(yōu)化背景下業(yè)績修復(fù)趨勢顯著，一季報已初步驗證；同時，建議關(guān)注AIGC應(yīng)用帶來的增收效果超預(yù)期。
線下零售：1）從宏觀層面來看，國內(nèi)社零、社融、PMI等數(shù)據(jù)均顯示出經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。展望后續(xù)，消費復(fù)蘇邏輯有望繼續(xù)演繹，Q1業(yè)績的兌現(xiàn)情況或使得市場對消費復(fù)蘇的預(yù)期更加樂觀，對板塊形成進(jìn)一步的催化。同時消費復(fù)蘇已進(jìn)入第二階段，即從復(fù)蘇的預(yù)期向數(shù)據(jù)兌現(xiàn)切換，建議關(guān)注自身正α顯著、經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)秀、數(shù)據(jù)兌現(xiàn)確定性強(qiáng)的百貨商超龍頭重慶百貨（600729.SH）、天虹股份（002419.SZ）、百聯(lián)股份（600827.SH）、家家悅（603708.SH）；2）23年是“一帶一路”十周年，同時今年以來人民幣國際化進(jìn)程持續(xù)迎來突破，人民幣-能源-商品的三角加速形成，推薦多重利好共振下的小商品城（600415.SH），跨境人民幣支付業(yè)務(wù)及CG平臺業(yè)務(wù)正值推廣及變現(xiàn)窗口期，看好業(yè)務(wù)快速落地，為公司帶來利潤增量，同時線下市場正處新一輪擴(kuò)建周期，全年業(yè)績有望保持高增。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：23Q1業(yè)績延續(xù)高增趨勢&GDR推進(jìn)順利（已與中國建設(shè)銀行簽署存托業(yè)務(wù)協(xié)議），建議關(guān)注處于估值低位的行業(yè)領(lǐng)軍者國聯(lián)股份（603613.SH）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期風(fēng)險；海外通脹風(fēng)險。
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