>> 中銀證券-化妝品及醫(yī)美行業(yè)點評：3月化妝品零售復(fù)蘇，醫(yī)美持續(xù)加大規(guī)范發(fā)展-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1424KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
郝帥,丁凡 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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隨著疫情結(jié)束后消費者信心的不斷恢復(fù)，2023年3月消費品市場復(fù)蘇，社會消費品零售總額同比上升10.6%至37855億元。3月化妝品零售總額為393億元，同比上升9.6%。未來隨線下零售環(huán)境回暖以及天氣回暖，期待化妝品相關(guān)消費進一步恢復(fù)增長。近日浙江省政府新政策支持醫(yī)美企業(yè)發(fā)展，行業(yè)進一步規(guī)范化。
支撐評級的要點
2023年3月化妝品零售額同比上升9.6%，期待進一步恢復(fù)。疫情放開后，隨著消費者信心的恢復(fù)，2023年3月消費品市場復(fù)蘇，社會消費品零售總額同比上升10.6%至37855億元。3月化妝品零售總額同比上升9.6%至393億元。隨著天氣逐漸回暖，化妝品消費旺季到來，化妝品零售額有望進一步恢復(fù)增長。
政府支持醫(yī)美企業(yè)發(fā)展，規(guī)范“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)美”發(fā)展模式。浙江省人民政府辦公廳近日印發(fā)的《關(guān)于進一步擴大消費促進高質(zhì)量發(fā)展若干舉措》中提出支持醫(yī)美企業(yè)發(fā)展壯大，規(guī)范發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療美容”。在互聯(lián)網(wǎng)進一步賦能下，醫(yī)美企業(yè)渠道、產(chǎn)品等方面運營效率有望得到提升，從而利好行業(yè)長期發(fā)展。
整體來看，國內(nèi)頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢突出，在經(jīng)濟復(fù)蘇、消費者信心逐漸恢復(fù)背景下有望獲得較好增長。隨平臺流量受限及行業(yè)整體增速放緩，馬太效應(yīng)愈加凸顯，頭部品牌有望持續(xù)高效向上增長。核心推薦：具備產(chǎn)品差異化的皮膚學級護膚品賽道龍頭、產(chǎn)品優(yōu)勢顯著的貝泰妮（旗下品牌薇諾娜）；主打大單品策略，不斷進行大單品系列橫向縱向拓展、同時不斷拓展新品牌的珀萊雅；全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多品牌矩陣成熟完善的華熙生物；多品牌全價格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌雙輪驅(qū)動的水羊股份。建議關(guān)注：多賽道布局，差異化品牌矩陣的透明質(zhì)酸龍頭魯商發(fā)展；深耕重組膠原蛋白和功效性護膚品、旗下可復(fù)美等品牌優(yōu)勢顯著的巨子生物。
重點板塊復(fù)查：本周(4.17-4.21)創(chuàng)業(yè)板(-3.58%)，深證成指(-2.96%)，滬深300(-1.45%)，上證綜指(-1.02%)。美護板塊周度跌幅5.03%。
行業(yè)新聞：《RCEP化妝品市場研究報告（東盟篇）》發(fā)布；華熙生物受邀亮相中國化妝品國際合作論壇；潔雅股份發(fā)布2022年年報。
品牌動態(tài)：珀萊雅：主打珀萊雅主品牌、彩棠美妝品牌的品牌矩陣。新品方面，主品牌珀萊雅主打面膜和美白精華，彩棠積極推出多種新品，其中一些小包裝產(chǎn)品價格更低、有助于擴充消費者客群數(shù)量。貝泰妮：主品牌薇諾娜專注于敏感肌膚的功效性護膚，3月上旬推出新品頻次高、數(shù)量多，新品涉及潔面、精華、氣墊、凍干粉、面膜多個品類。華熙生物：深耕功效性護膚品類，在3月新品方面，旗下品牌米蓓爾推出了多款面膜、精華、乳霜，主打敏感肌保濕修護。水羊股份：旗下品牌御泥坊在3月推出了多種以補水美白功效為主的精華、面膜，而品牌大水滴則推出了新款精華乳油，主打屏障修護、熬夜控油。
重點公司公告：珀萊雅發(fā)布2023年第一季度報告，關(guān)于2022年度計提資產(chǎn)減值準備的公告，募集資金年度存放與使用情況鑒證報告；魯商發(fā)展發(fā)布關(guān)于變更公司名稱及經(jīng)營范圍暨修訂公司章程的公告；貝泰妮發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東減持股份的預(yù)披露公告。
評級面臨的主要風險
新品拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；政策風險。
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