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Q1消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)向好，促消費(fèi)政策有望加碼
　　隨著消費(fèi)場(chǎng)景有序恢復(fù)以及一系列促消費(fèi)政策落地顯效，Q1消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)態(tài)勢(shì)明顯，社零總額同比+5.8%；3月單月社零總額同比+10.6%，增速較1-2月提升7.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，服務(wù)消費(fèi)及可選消費(fèi)顯著恢復(fù)，Q1全國(guó)餐飲收入同比+13.9%，限額以上服裝鞋帽針織品類、化妝品類、金銀珠寶品類零售額同比分別+9.0%/+5.9%/+13.6%。
　　近日，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋在4月份新聞發(fā)布會(huì)上表示，正在抓緊研究起草關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件，主要是圍繞穩(wěn)定大宗消費(fèi)、提升服務(wù)消費(fèi)、拓展農(nóng)村消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域，根據(jù)不同收入群體、不同消費(fèi)品類的需求制定有針對(duì)性的政策舉措，推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
　　Q1文旅企業(yè)業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，五一出游需求爆發(fā)
　　本周文旅企業(yè)相繼發(fā)布一季報(bào)，收入端大幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)端顯著改善：1）西安旅游Q1實(shí)現(xiàn)收入1.39億元/+73.53%，扣非歸母凈虧損3018萬(wàn)元，去年同期扣非歸母凈虧損3687萬(wàn)元；2）長(zhǎng)白山Q1實(shí)現(xiàn)收入6961萬(wàn)元/+235.49%，扣非歸母凈虧損444萬(wàn)元，去年同期扣非歸母凈虧損3425萬(wàn)元；3）麗江股份Q1實(shí)現(xiàn)收入1.80億元/+331.73%，扣非歸母凈利潤(rùn)5556萬(wàn)元，去年同期扣非歸母凈虧損2938萬(wàn)元，同比扭虧為盈。五一假期出游需求爆發(fā)，據(jù)飛豬發(fā)布的《2023年“五一”出游風(fēng)向標(biāo)》，國(guó)內(nèi)機(jī)票、酒店、景區(qū)門票、跟團(tuán)游等均已超過2019年同期，累計(jì)預(yù)訂量同比去年勁增超10倍，其中，中長(zhǎng)線游訂單占比高達(dá)9成以上；出境游需求亦在“五一”加速釋放，飛豬的“五一”出境游預(yù)訂量創(chuàng)下新峰值，較2023年春節(jié)假期增長(zhǎng)200%上，出境游客單價(jià)同比去年下降46.2%。
　　投資建議
　　多重利好疊加，商旅出行及服務(wù)消費(fèi)有望加速恢復(fù)，積極布局Q2新一輪消費(fèi)復(fù)蘇行情。建議關(guān)注兩條主線：1）有政策催化且業(yè)績(jī)指引確定性較強(qiáng)的板塊及個(gè)股，受益標(biāo)的包括【米奧會(huì)展】、【科銳國(guó)際】、【王府井】、【同慶樓】等；2）估值較低，仍然具備較大修復(fù)空間，且中期具備較大成長(zhǎng)性的個(gè)股，受益標(biāo)的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消費(fèi)場(chǎng)景進(jìn)一步恢復(fù)驅(qū)動(dòng)下，看好酒店、餐飲、免稅板塊的兌現(xiàn)高彈性，受益標(biāo)的包括【錦江酒店】、【首旅酒店】、【華住酒店】、【中國(guó)中免】、【海底撈】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海倫司】、【奈雪的茶】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行，居民收入及消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期，疫情二次沖擊