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公司公告：2022年全年公司營收、歸母利潤、扣非凈利分別為15.06、4.72、3.56億元，分別同比增長24.47%、48.52%、24.12%。2023年Q1公司實現(xiàn)營收、歸母利潤、扣非凈利分別為3.77、1.20、0.97億元，分別同比增長28.52%、68.55%、28.43%。
　　2022年穩(wěn)健增長，2023年Q1業(yè)績增長強勁。2022年公司營收、歸母利潤、扣非凈利分別為15.06、4.72、3.56億元，分別同比增長24.47%、48.52%、24.12%，公司經(jīng)營穩(wěn)健扎實，營收、利潤持續(xù)較快增長。2023年Q1公司實現(xiàn)營收、歸母利潤、扣非凈利分別為3.77、1.20、0.97億元，分別同比增長28.52%、68.55%、28.43%，公司Q1業(yè)績增長強勁，表現(xiàn)超預期。
　　公司智能電表業(yè)務營收增速快于行業(yè)，盈利能力維持高位。2022年國網(wǎng)智能電表招標規(guī)模約256.4億，同比增長約27.8%。公司2022年智能電表營收12.24億，增速達到36.61%，高于市場規(guī)模擴張水平，體現(xiàn)了公司在行業(yè)內(nèi)較強的競爭力。同時盈利能力維持高位，2022年智能電表毛利率40.72%，同比小幅提升0.65個百分點。
　　替換周期疊加新標準推廣，智能電表招標規(guī)模有望穩(wěn)步增長。國內(nèi)智能電表行業(yè)從2021年開始進入更換周期，考慮到上一個十年中地產(chǎn)、光伏、充電樁等更多電表計費點的增加，本輪更換的周期可能更長或者峰值會更高。智能電表行業(yè)需求目前正處在上行期，2023-2025年國網(wǎng)、南網(wǎng)的智能電表招標量有望持續(xù)增長，單價較高的物聯(lián)表滲透率提升趨勢較為明顯，進一步拉動招標金額增速上行。
　　充電樁業(yè)務出海有望貢獻一定業(yè)績彈性。公司歐標交流單、三相充電樁已經(jīng)取得CE認證，美標交流充電樁已通過ETL認證。目前公司積極推進美標便攜式交流樁、直流樁的UL認證和歐標直流充電樁的CE認證。歐美市場目前充電樁基礎設施較為短缺，市場需求旺盛且盈利能力較好，公司在海外充電樁市場的布局較早，若后續(xù)認證和客戶定點順利，海外充電樁業(yè)務有望貢獻一定的收入和利潤彈性。
　　投資建議：公司在智能電表領域競爭力較強，毛利率水平維持高位、回款和現(xiàn)金流情況好、在手現(xiàn)金充沛，報表質(zhì)量穩(wěn)健扎實。公司較早布局海外充電樁市場，目前歐美市場對充電樁需求旺盛且盈利能力好，若后續(xù)認證和客戶定點順利，海外充電樁業(yè)務有望貢獻一定業(yè)績彈性。同時公司培育的智能水表、能源物聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)務也實現(xiàn)穩(wěn)步增長，未來發(fā)展前景良好。維持“強烈推薦”評級，給予18-21元的目標價。
　　風險提示：智能電表招標量不及預期、新業(yè)務開拓不及預期、美國市場充電樁政策的不利影響。