久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023Q1收入、利潤快速增長
　　2022年公司營收85.05億元，同比增21.89%；扣非前后歸母凈利潤14.41億元、13.52億元，同比增20.75%、24.69%。2023年Q1單季度營收24.9億元，同比增24.14%；扣非前后歸母凈利潤4.97億元、4.53億元，同比增44.28%、36.86%。預計2023年P(guān)ET成本有所回落，上調(diào)2023-2024年歸母凈利潤預測至19.04、24.19億元（前次17.86、23.13億元），新增2025年歸母凈利潤預測29.45億元，對應(yīng)2023-2025年EPS4.76、6.05、7.36元，對應(yīng)2023-2025年36.8、29.0、23.8倍PE，大單品全國化及渠道擴張仍在途中，成本彈性也有望于2023Q2顯現(xiàn)，維持“增持”評級。
　　全國化有序推進，成長市場仍然高速
　　分區(qū)域看，2022年基地市場廣東、廣西營收分別同比增4.84%、26.83%，基地市場基數(shù)較大、增速放緩，廣東地區(qū)收入占比由45.94%降至39.50%；成長市場華東、華中、西南、華北營收分別同比增32.40%、39.94%、56.83%、80.44%，區(qū)域營收結(jié)構(gòu)優(yōu)化，全國化發(fā)展持續(xù)推進。經(jīng)銷商數(shù)量增至2779家，同比增20.20%；終端網(wǎng)點數(shù)量超過300萬家。2023Q1持續(xù)保持較好勢頭。
　　盈利能力逐步爬升，PET成本壓力已過
　　2022凈利率同比-0.16pct。其中毛利率同比-2.05pct、主因PET包材等成本上漲；銷售費用率、管理費用率分別同比-2.57pct、-0.61pct，主因市場推廣和薪酬費用率下降。
　　2023Q1凈利率同比+2.78pct，其中毛利率同比+0.34pct；銷售費用率、管理費用率分別同比-1.15ct、-0.23pct。展望2023全年，PET成本下降彈性有望在2023Q2以后逐季顯現(xiàn)，但同時需關(guān)注白糖價格上漲風險。
　　競品糾紛仍膠著，渠道快速擴張
　　新開網(wǎng)點進度良好，競品官司仍然膠著，天絲和華彬紅?；蚩赡荛L時間僵持，雙方仍在搶奪渠道。競爭格局演變利于東鵬特飲擴張，公司渠道下沉和網(wǎng)點開拓上未受到競品干擾，網(wǎng)點開發(fā)有望保持較快增長，500ml大金瓶仍有較好的成長空間。東鵬大咖、電解質(zhì)水等仍處在前期探索階段，持續(xù)關(guān)注后續(xù)表現(xiàn)。
　　風險提示：競爭加劇風險、糖價上漲風險、食品安全風險。