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主要觀點
　　近5個交易日市場延續(xù)震蕩，市場總體下行，成長風格繼續(xù)調整，一級行業(yè)走勢分化：TMT板塊熱度有所消減，部分周期板塊漲幅占優(yōu)；外資流入量持續(xù)擴大，近期資金偏好煤炭、石油化工等周期行業(yè)。
　　從海外環(huán)境看，歐美通脹總體回落但核心通脹壓力仍在，衰退風險或上升：歐美最新PMI數據均有回落，3月美國ISM制造業(yè)與非制造業(yè)PMI雙雙回落至46.30和51.20，均低于市場預期，歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI下滑至45.50；美國就業(yè)方面，3月新增非農就業(yè)23.6萬人，略低于預期，失業(yè)率則小幅下行至3.5%，勞動力市場降溫仍然“緩慢”，商品消費/服務價格保持韌性，住房租金項同比保持高位，環(huán)比已見回落。
　　從國內環(huán)境看，經濟持續(xù)溫和復蘇，平穩(wěn)增長：3月金融數據顯示當前信貸總量結構持續(xù)好轉，2023一季度中國GDP同比增長4.5%，比2022年四季度環(huán)比增長2.2%，高于預期值，當前生產需求企穩(wěn)回升，市場預期明顯改善；但工業(yè)增加值同比、固定資產投資增速表現相對平淡。
　　行業(yè)配置方面，時間臨近4月末政治局會議，政策預期有所抬升，經濟復蘇的結構性問題或將得到下一階段的政策呵護；季報季市場目光或逐漸從強預期的AI+主題投資逐漸回到對經濟復蘇成色與業(yè)績驗證的關注。近期建議關注兩個方向：
　　1、消費復蘇的成色——五一假期臨近，關注黃金周修復彈性顯著的出行鏈：OTA平臺數據顯示本次五一居民出行熱情持續(xù)增長，旅游旺季酒店餐飲、旅游及景區(qū)、航空機場值得關注。
　　2、時代浪潮下的共識——持續(xù)關注“中特估”與“數字中國”的結構性行情。
　　市場復盤：4月第三周（2023/4/17—2023/4/21）海外市場漲跌不一，A股市場普遍下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅居前。低估值板塊表現占優(yōu)，小盤股領跌，成長風格跌幅居前。一級行業(yè)多數下跌：從結構看，家用電器、煤炭、銀行行業(yè)漲幅居前；電子、社會服務、美容護理行業(yè)跌幅居前。二級行業(yè)中漲幅居前的為白色家電、保險Ⅱ、航天裝備Ⅱ。A股整體估值低于5年內平均值；鋼鐵、商貿零售、房地產行業(yè)處于過去5年PE歷史分位90%以上位置；有色金屬、銀行、煤炭、醫(yī)藥生物、電力設備行業(yè)處于過去5年PE歷史分位10%以下位置。交投熱情升溫，日均成交額持續(xù)突破萬億，換手率多數上行。北上資金小幅凈流入，兩融交易占比小幅下降，融資流入擴大。
　　風險提示
　　宏觀經濟修復不及預期；政策推進效果不及預期；美國衰退風險超預期；地緣政治沖突不確定性較高等。