>> 國泰君安-我武生物(300357)2022年報及2023年一季報點評：短期業(yè)績波動，看好全年增長-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大?。?/td>
| 896KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹,黃炎 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
公司短期業(yè)績受疫情影響，考慮到后續(xù)患者粘性帶來的業(yè)績恢復，及蒿草花粉兒童適應癥及3項獲批在即，看好全年業(yè)績增速，維持增持評級。。
投資要點：
維持“增持”評級。公司發(fā)布2022年報及一季報，2022全年收入8.96億元(+10.94%)，扣非后凈利潤3.15億元(-0.40%)；2023Q1收入1.83億元(-7.31%)，扣非后凈利潤0.68億元(-11.48%)，2022年業(yè)績符合預期，2023一季度考慮上年同期的高基數(shù)，整體符合預期?？紤]到蒿草花粉兒童及點刺獲批在即，上調2023-2024年預測EPS為0.91/1.11元(原為0.85/1.02元)，新增2025年EPS預測值為1.36元，由于公司所處脫敏領域的長期競爭優(yōu)勢不變，給予2023年PE 64倍，對應目標價下調至58.24元，維持增持評級。
22Q4及23Q1業(yè)績受短期因素擾動，期待Q2/Q3對全年的拉動。22Q4單季收入1.96億元(+4.18%)，扣非后凈利潤0.21億元(-62.58%)，當季門診受疫情影響(尤其12月)，此外，公司22Q4中止了粉塵螨滴劑特應性皮炎適應癥、塵螨合劑的臨床，分別預計全額計提減值準備3157萬、1392萬，一過性影響凈利潤。23Q1增速較低，預計主要因1月受疫情和春節(jié)雙重影響，3月面臨上年高基數(shù)疊加當期甲流，我們依舊看好后續(xù)業(yè)績復蘇，預計塵螨/蒿草高發(fā)的三季度，仍會對全年業(yè)績有強勁拉動。
黃花蒿兒童適應癥及點刺獲批在即，助力黃花蒿滴劑放量。公司蒿草花粉滴劑成人適應癥于2021.01獲批，2021/2022年銷售額為367萬/831萬，2023年我們仍期待黃花蒿的繼續(xù)上量。此外，黃花蒿兒童適應癥、4項點刺(黃花蒿花粉、白樺花粉、葎草花粉、對照液)已處于CDE技術審評階段，獲批在即。我們認為兒童患者群就診率和依從性更強，而點刺有利于加大藥物適用人群的暴露，雙重助力下，看好蒿草花粉未來放量。
催化劑：疫情后恢復，蒿草花粉滴劑起量，蒿草花粉兒童適應癥獲批，點刺獲批。
風險提示：疫情擾動的風險；新藥研發(fā)和放量的不確定性風。
|
|
