>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：期貨提振信心，鋰價筑底跡象初現(xiàn)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1426KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
由于電子盤期貨上漲影響，廠商挺價行為加強(qiáng)，鋰價筑底跡象顯現(xiàn)。
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：上周無錫盤鋰價上漲幅度較大，帶動現(xiàn)貨市場鋰價出現(xiàn)上漲跡象。近段時間鋰價跌幅較大導(dǎo)致供給端部分停產(chǎn)收緊，對價格形成一定支撐，市場對上海車展乃至5-6月的需求預(yù)期仍有期待，推動上游廠商出現(xiàn)較強(qiáng)挺價心態(tài)。但是碳酸鋰庫存仍在高位，需求復(fù)蘇力度暫未落地，預(yù)計鋰價仍在筑底過程，但股票價格或領(lǐng)先于鋰價修復(fù)。1）期貨端：無錫盤2304合約周度漲17.7%至18.3萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為3740美元/噸，環(huán)比跌15美元/噸。產(chǎn)業(yè)鏈下游從車企到電池廠均開始白熱化競爭，降本壓力向上游傳導(dǎo)短期對鋰價有所壓制，但上半年歷來為需求淡季，在下游車企規(guī)?；祪r的情況下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強(qiáng)競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
鋰價筑底跡象初現(xiàn)，持續(xù)性體現(xiàn)將支撐鋰板塊反彈：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電碳主流成交價16.5萬元/噸(漲0.5萬元/噸)，工碳14萬元/噸(持平)，電池級氫氧化鋰21萬元/噸(漲1萬元/噸)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，雖然4月和5月中下游排產(chǎn)預(yù)計環(huán)比沒有顯著提升。但是電子盤期貨上漲對現(xiàn)貨市場情緒產(chǎn)生正向引導(dǎo)，廠商挺價行為得到加強(qiáng)。短期而言，上海車展或提振市場對5月下旬到6月需求預(yù)期，尤其在市場情緒上已經(jīng)得到體現(xiàn)。由此我們認(rèn)為鋰價下跌空間有限，板塊將伴隨邊際進(jìn)一步改善迎來上漲機(jī)會。根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，電池級碳酸鋰價格為16.8-18.9萬元/噸，均價較前一周下跌8.40%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為13.0-14.2萬元/噸，均價較前一周下跌14.26%。
洛鉬權(quán)益金問題解決后，鈷過剩壓力加劇。近期隨著供應(yīng)擾動趨弱鈷價更多回歸基本面，洛鉬權(quán)益金問題解決后，鈷供應(yīng)釋放壓力加劇，而國內(nèi)三元需求端回暖亦受挫，預(yù)計后續(xù)鈷價承壓。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價格為24.0-30.5萬元/噸，均價較前周漲0.77%。
正極材料價格跟隨鋰價小幅下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格6.8-7.3萬元/噸，均價較前一周跌8.99%。三元材料622價格為19.2-20.8萬元/噸，均價較前一周跌0.51%。
風(fēng)險提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。
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