>> 方正證券-芒果超媒(300413)Q2頭部內容提升，全年廣告業(yè)務有望回暖-230423
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
736KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊曉峰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年度報告及2023年一季度報告。
2022年公司實現營業(yè)收入137.04億元，同比-10.76%（21年為153.56億元）；扣非歸母凈利潤為15.87億元，同比-22.94%（21年為20.60億元）。
23Q1公司實現營業(yè)收入30.56億元，同比-2.16%（22Q1為31.24億元）；扣非歸母凈利潤為5.20億元，同比增長9.55%（22Q1為4.74億元）。
點評：
1、外部因素導致廣告業(yè)務承壓，會員規(guī)模再創(chuàng)新高，運營商業(yè)務增長穩(wěn)健。2022年公司廣告收入39.94億元，同比-26.77%；2022年末有效會員數達5916萬，相比21年增長876萬（21年末有效會員數為5040萬），全年會員收入39.15億元，同比增長6.15%。運營商業(yè)務實現收入25.09億元，同比增長18.36%。
2、Q2頭部內容有所提升，業(yè)績值得期待。頭部音綜《聲生不息寶島季》于3月16日上線，假設節(jié)目12期，則75%的收入將計入Q2；同時，第6期與第1期相比，廣告主有所增加，或貢獻更多收入。S+音綜《青年π計劃》定檔4月27日，獨家冠名為淘寶，假設節(jié)目12期，將有83%的收入計入Q2。
3、擁抱AIGC與虛實結合互動，積極尋求技術賦能內容生產。2023年，公司將以AIGC和虛實結合互動為產品技術創(chuàng)新的主攻方向。重點打造AIGC新型內容生產基礎設施，覆蓋劇本創(chuàng)作、音視頻內容生產、新搜索推薦等業(yè)務。
4、投資建議：預計23-25年收入分別為163.49/184.88/198.12億元，歸母凈利潤分別為24.01/28.46/31.36億元；對應當前股價，給予25.43X/21.45X/19.47X，維持“推薦”評級。
5、風險提示：招商情況不及預期、內容表現不及預期、AI技術發(fā)展不及預期
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