>> 興業(yè)證券-寧德時代(300750)23Q1業(yè)績超預(yù)期，新技術(shù)夯實未來基礎(chǔ)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
1235KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王帥 |
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公司發(fā)布2023年一季報，2023年第一季度營收890.4億元，同比+82.9%，歸母凈利98.2億元，同比+558.0%。
23Q1營收890.4億元，同比+82.9%，環(huán)比-24.7%，歸母凈利潤98.2億元，同比+558.0%，環(huán)比-25.2%；23Q1毛利率21.3%，環(huán)比-1.3 pct，歸母凈利率11.0%，環(huán)比-0.1 pct。23Q1毛利率與歸母凈利率環(huán)比保持穩(wěn)定，盈利能力穩(wěn)中向上。公司23Q1期間費(fèi)用率穩(wěn)定，23Q1銷售費(fèi)用率3.3%環(huán)比-0.2 pct，管理費(fèi)用率2.1%環(huán)比基本持平，研發(fā)費(fèi)用率5.2%環(huán)比+1.1pct，單季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到46.5億元，持續(xù)保持高研發(fā)投入。
在全球市場中，公司2023年1-2月市占率達(dá)到33.9%，而在海外市場中，公司2023年1-2月市占率達(dá)到25.4%，海外市場拓展步伐保持穩(wěn)定，進(jìn)一步鞏固全球第一的位置。
新技術(shù)的持續(xù)推出通過“組合拳”的形式夯實未來發(fā)展基礎(chǔ)，從時間上看即有新技術(shù)的發(fā)布，也有之前技術(shù)的落地量產(chǎn)；從技術(shù)發(fā)展看，從化學(xué)體系看有鈉電池、M3P、凝聚態(tài)電池，從電池包集成看，有第三代CTP麒麟電池。全方位持續(xù)推出新技術(shù)，為公司未來的發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資建議：公司23Q1業(yè)績超市場預(yù)期，再一次用業(yè)績兌現(xiàn)全球鋰電龍頭地位，新技術(shù)的持續(xù)迭代則進(jìn)一步鞏固公司技術(shù)優(yōu)勢，助力未來保持業(yè)績高增速。維持公司2023-2025年歸母凈利潤分別為446.11、591.62、790.61億元，對應(yīng)公司4月24日收盤價396.88元，PE分別為21.7、16.4、12.3倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)新能源車銷量不及預(yù)期；國際政治博弈帶來政策負(fù)面影響；公司新技術(shù)推廣不及預(yù)期；公司產(chǎn)能投放不及預(yù)期。
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