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投資要點(diǎn)：
　　近期值得關(guān)注的三個(gè)債市擾動(dòng)因素中：
　　對(duì)第二輪新冠疫情的擔(dān)憂，暫時(shí)壓制投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，帶來對(duì)債市的短期利好。但從境外案例來看，第二輪疫情實(shí)質(zhì)上難以對(duì)經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊，不足以推動(dòng)新一輪利率下行行情。
　　而5、6月份銀行同業(yè)負(fù)債、政府債務(wù)供給高峰或?qū)砼R，疊加上5月份資金面波動(dòng)可能依然不小，將帶來些許擾動(dòng)和利空。在短端“杠桿套利”空間較薄，以及長(zhǎng)-短端期限利差也較薄的背景下，無(wú)論是收益率曲線短端還是長(zhǎng)端，進(jìn)一步向下突破均存在難度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資金面收緊超預(yù)期、中國(guó)央行貨幣政策超預(yù)期、信貸投放超預(yù)期、稅收超預(yù)期、金融監(jiān)管超預(yù)期，歷史數(shù)據(jù)無(wú)法預(yù)測(cè)未來走勢(shì)，相關(guān)資料僅供參考，模型測(cè)算可能存在誤差。