久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

南寧在自治區(qū)內(nèi)各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)明顯經(jīng)濟(jì)、財(cái)政方面，2022年南寧GDP升至5218.3億元，財(cái)政自給率46.8%，均位列自治區(qū)首位。政策層面，南寧市是面向東盟核心城市，近年廣西實(shí)施“強(qiáng)首府”戰(zhàn)略，南寧2022年專項(xiàng)債余額在地市中居首，占比14.1%。從平臺(tái)資質(zhì)來看，南寧市平臺(tái)融資能力較強(qiáng)，近年城投債凈融資維持高速增長，2022年城投債凈融資50.2億元。
　　南寧各區(qū)發(fā)展情況經(jīng)濟(jì)總量方面，青秀區(qū)2021年以1324.8億元居首，西鄉(xiāng)塘和江南區(qū)次之，多數(shù)區(qū)縣經(jīng)濟(jì)體量穩(wěn)步增長。財(cái)政方面，轄區(qū)梯隊(duì)明顯，青秀區(qū)、良慶區(qū)、高新區(qū)一般公共預(yù)算收入依序居前，近年穩(wěn)定上漲。負(fù)債率方面，南寧市轄區(qū)明顯低于市轄縣，但整體負(fù)債率相對(duì)較低。債務(wù)率方面，將城投有息債務(wù)考慮在內(nèi)，高新區(qū)、經(jīng)開區(qū)及邕寧區(qū)債務(wù)水平相對(duì)較高，其余區(qū)縣普遍較低。
　　城投平臺(tái)資產(chǎn)營收情況從資產(chǎn)規(guī)模來看，南寧軌交、南寧城建為唯二千億資產(chǎn)平臺(tái)。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，南寧城建、南寧交投、南寧五象建投流動(dòng)資產(chǎn)占比較小，主要系在建工程占比較大。從營收情況來看，南寧軌交和南寧五象建投對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依賴較大，南寧軌交2021年商品房銷售收入占主營收比重達(dá)67%。
　　城投平臺(tái)負(fù)債情況負(fù)債方面，平臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債率多介于60-70%，南寧交投、南寧綠港資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，分別為72.7%、75.7%。從貨幣資金對(duì)短期債務(wù)覆蓋情況來看，南寧交投、南寧綠港、南寧五象建投覆蓋率均小于1，需進(jìn)一步關(guān)注其短期債務(wù)償付情況。城投有息債務(wù)方面，市級(jí)平臺(tái)規(guī)模較大，其中南寧交投、南寧產(chǎn)投近年有息債務(wù)增幅較大。從存量有息債務(wù)構(gòu)成來看，南寧威寧和南寧交投非標(biāo)占比相對(duì)較高。從城投債來看，隨著南寧市基建逐步完善，平臺(tái)發(fā)債訴求邊際下降，南寧市平臺(tái)存續(xù)債券余額均較低。
　　城投債一二級(jí)市場情況從城投債凈融資來看，部分平臺(tái)近年城投債凈償還，考慮主要由于發(fā)債節(jié)奏影響。從城投債到期情況來看，南寧高新、南寧交投2023年到期占比較大，但南寧交投到期絕對(duì)量較少。從信用利差來看，南寧各城投平臺(tái)信用利差均得到不同程度修復(fù)
　　南寧城投怎么投我們認(rèn)為，可從3個(gè)方向入手：（1）關(guān)注重大項(xiàng)目承建情況；（2）關(guān)注專項(xiàng)債承接情況；（3）結(jié)合收益率選擇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示政策變化超預(yù)期、信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、債券非常規(guī)成交、國際摩擦超預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在一定偏差。