>> 太平洋證券-彩訊股份(300634)業(yè)績實現(xiàn)高增長，受益信創(chuàng)+數(shù)據(jù)要素+AI浪潮加速成長-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報告及2023年一季報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入11.95億元，同比增長34.71%；歸母凈利潤2.25億元，同比增長50.91%；扣非后的歸母凈利潤1.84億元，同比增長41.90%。2023 Q1實現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，同比增長42.58%；歸母凈利潤0.61億元，同比增長45.52%；扣非后的歸母凈利潤0.56億元，同比增長51.41%。
盈利能力強，持續(xù)進行研發(fā)投入。公司是國內領先的企業(yè)數(shù)字化技術和服務提供商，構建協(xié)同辦公、智慧渠道、云和大數(shù)據(jù)三大產品體系，為企業(yè)數(shù)字化轉型提供產品和工具。在行業(yè)信創(chuàng)加速推進、數(shù)據(jù)要素發(fā)展高景氣背景下，公司重點布局信創(chuàng)郵箱和數(shù)據(jù)要素領域，業(yè)績實現(xiàn)高增長，盈利能力顯著提升。2022年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長34.71%，歸母凈利潤同比增長50.91%；2023 Q1實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長42.58%，歸母凈利潤同比增長45.52%。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年研發(fā)費用為2.08億元，同比增長51.79%；2023 Q1研發(fā)費用為0.59億元，同比增長53.84%。
緊抓信創(chuàng)趨勢，積極發(fā)力“信創(chuàng)郵箱+統(tǒng)一辦公平臺”。公司協(xié)同辦公產品線以“信創(chuàng)郵箱+統(tǒng)一辦公平臺”為核心，成為信創(chuàng)應用軟件市場主要參與者，2022年協(xié)同辦公產品線收入3.54億元，同比增長35.63%。公司RichMail信創(chuàng)安全郵箱系統(tǒng)已完成全棧信創(chuàng)認證，擁有如郵件安全網關技術等多項國家專利技術，客戶涵蓋三大運營商，中國銀行、中國銀聯(lián)、中國人壽等金融機構以及國家電網、中國郵政等大型央國企。伴隨行業(yè)信創(chuàng)加快推進，公司通過“基于標桿客戶的復制+產品交叉銷售”，有望帶動協(xié)同辦公產品線快速增長。
與“移動云”等國資云緊密合作，受益數(shù)據(jù)要素市場高景氣。在國家高度重視數(shù)據(jù)安全的背景下，數(shù)據(jù)要素是保障政務及央國企數(shù)據(jù)流通、安全和計算的關鍵底座，成為發(fā)展的重要趨勢。三大運營商共同發(fā)力國資云建設，2022年三大運營商云業(yè)務收入均實現(xiàn)翻倍增長，其中移動云收入達到503億元，同比增長108.1%。公司與“移動云”等國資云緊密合作，2022年云和大數(shù)據(jù)產品線實現(xiàn)收入2.18億元，同比增長48.16%。乘數(shù)據(jù)要素發(fā)展快車道，公司作為運營商核心供應商，未來有望借力運營商持續(xù)快速發(fā)展。
積極擁抱AIGC技術，探索多場景AI應用。公司積極擁抱AIGC技術，在三大產品線中積極探索多場景AI應用，成為百度“文心一言”的首批生態(tài)合作伙伴，將優(yōu)先接入“文心一言”全面能力。公司深度融合下一代生成式AI能力與現(xiàn)有產品矩陣，公司RichMail郵件系統(tǒng)5G消息Chatbot系統(tǒng)、數(shù)字虛擬人智能助理、智能外呼及涉及到客服模塊的產品均已探索結合生成式AI的相關能力。RichMail郵件系統(tǒng)可以實現(xiàn)郵件的智能生成和智能摘要，智能處理，智能翻譯等功能，助力廣大客戶實現(xiàn)智能化升級；在智能外呼領域，公司長期沉淀了語音識別、語音合成等關鍵AI技術，是中國移動智能外呼產品的核心供應商。公司積極把握AI浪潮，“AI+現(xiàn)有產品矩陣”深度融合帶來產品力升級，有望推動公司業(yè)務加速成長。
投資建議：公司深度布局信創(chuàng)郵箱和數(shù)據(jù)要素領域，積極擁抱AIGC技術，有望充分受益行業(yè)信創(chuàng)加速推進、數(shù)據(jù)要素快速發(fā)展以及AI浪潮，看好公司長期發(fā)展。我們預計公司2023-2025年的EPS分別為0.65元、0.86元和1.12元，維持“買入”評級。
風險提示：信創(chuàng)落地不及預期；AI產品研發(fā)和落地不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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