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公司2023Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤4.31億元，同比+11%。公司2023Q1實(shí)現(xiàn)營收46.92億元，同比+22%，環(huán)比-35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.31億元，同比+11%，環(huán)比-45%。公司2023Q1毛利率為16.43%，同比-0.98pct，環(huán)比-0.45pct。公司2023Q1存貨為16.86億元，較2022年末減少11.79億元。公司2023Q1計(jì)提資產(chǎn)減值損失0.27億元，計(jì)提信用減值損失0.27億元。
　　公司正極銷量同比接近持平，盈利能力穩(wěn)定高位。我們預(yù)計(jì)公司2023Q1銷量為1.4萬噸，同比基本持平，環(huán)比下降約20%；噸凈利約為3.0萬元，同比+0.2萬元，環(huán)比下降約1.0萬元；噸扣非凈利約為3.0萬元，同比+0.5萬元，環(huán)比下降0.6萬元。公司憑借優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)與較高的產(chǎn)能利用率，盈利水平持續(xù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司常州二期年產(chǎn)5萬噸高鎳多元材料基地已經(jīng)建成并逐步投入使用，2022年底正極產(chǎn)能接近10萬噸。2023年，公司正極產(chǎn)能有望達(dá)到近15萬噸。
　　公司積極推進(jìn)全球化布局，加快客戶拓展。公司與全球一流鋰電巨頭企業(yè)均保持密切合作關(guān)系，國際客戶業(yè)務(wù)占比超70%。國際市場方面，公司與SK on、AESC、LG新能源、Murata等全球一線品牌動力電池企業(yè)均建立了深度戰(zhàn)略合作關(guān)系；國內(nèi)市場方面，公司已成為國內(nèi)某頭部動力電池大客戶的第一供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)動力多元材料全系列批量供貨，并持續(xù)提升在中創(chuàng)新航、蜂巢能源等大客戶的供應(yīng)份額。
　　公司發(fā)布股權(quán)增持計(jì)劃，彰顯長期發(fā)展信心。4月24日，公司發(fā)布2023年管理層與核心骨干股權(quán)增持計(jì)劃(草案)。本次股權(quán)增持計(jì)劃的參加對象總?cè)藬?shù)不超過450人，擬認(rèn)購的資金總額預(yù)計(jì)不超過9000萬元，資金來源為參與對象合法薪酬及其他合法方式自籌資金。本次股權(quán)增持計(jì)劃經(jīng)股東大會審議通過后6個月內(nèi)，以二級市場購買(包括不限于競價交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓)等方式實(shí)施完成。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電動車銷量不及預(yù)期；投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；高鎳需求不及預(yù)期。
　　投資建議：維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為22.22/25.24/28.77億元，同比-2/+14/+14%，EPS分別為4.39/4.98/5.68元，當(dāng)前PE為12/11/10倍，維持“買入”評級。