>> 安信證券-華海清科(688120)營收持續(xù)高增，22年新簽訂單創(chuàng)新高-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
馬良,郭旺 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年度報告，公司2022年度實現(xiàn)營收16.49億元，同比增加104.86%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤5.02億元，同比增加152.98%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.80億元，同比增加233.36%。
公司發(fā)布2023年一季度報告，公司2023年一季度實現(xiàn)營收6.16億元，同比增加76.87%，環(huán)比增加19.61%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1.94億元，同比增加112.49%，環(huán)比增加22.01%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.67億元，同比增加114.46%，環(huán)比增加46.49%。
23Q1業(yè)績延續(xù)高增，新簽訂單創(chuàng)新高：
公司2022年營收較上年同期大幅提高，主要系公司CMP產(chǎn)品實現(xiàn)了更高的工藝覆蓋度，市場占有率不斷提高；同時隨著公司CMP產(chǎn)品的市場保有量的擴(kuò)大，關(guān)鍵耗材與維保服務(wù)等業(yè)務(wù)規(guī)模逐步放量。公司22年新簽訂單金額約35.71億元（不含Demo訂單），再創(chuàng)歷史新高。分產(chǎn)品來看，公司CMP設(shè)備等集成電路裝備類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入14.31億元，同比增加106.24%;關(guān)鍵耗材與維保服務(wù)、晶圓再生等業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，同比增加96.22%。從盈利能力來看，公司22年產(chǎn)品綜合毛利率達(dá)47.72%，較同期上升2.99pct，盈利能力持續(xù)提高。從Q4單季度來看，2022年Q4實現(xiàn)營業(yè)收入5.15億元，環(huán)比增長23.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.59億元，環(huán)比增長1.27%。Q4單季度業(yè)績環(huán)比穩(wěn)步提高。23Q1公司營收與凈利潤環(huán)比延續(xù)高增長趨勢，市場份額持續(xù)提高。
CMP設(shè)備覆蓋度持續(xù)提高，服務(wù)與晶圓再生業(yè)務(wù)進(jìn)展順利：
?。?）CMP設(shè)備：公司于2022年在邏輯芯片、DRAM存儲芯片、3DNAND存儲芯片等領(lǐng)域的成熟制程均完成了90%以上CMP工藝類型和工藝數(shù)量的覆蓋度，取得了更多客戶的批量訂單。用于先進(jìn)封裝、大硅片領(lǐng)域的CMP設(shè)備已批量交付客戶大生產(chǎn)線；面向化合物半導(dǎo)體推出的CMP設(shè)備已在SiC、GaN、LN、LT等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)市場應(yīng)用，取得批量銷售訂單。（2）后服務(wù)：公司在7區(qū)拋光頭維保服務(wù)的基礎(chǔ)上，持續(xù)開展7區(qū)拋光頭關(guān)鍵耗材的多元化開發(fā)及驗證，在客戶大生產(chǎn)線推廣順利。（3）晶圓再生業(yè)務(wù)：公司晶圓再生自動化生產(chǎn)系統(tǒng)、品質(zhì)管理系統(tǒng)等信息化系統(tǒng)陸續(xù)建成上線并應(yīng)用于晶圓再生生產(chǎn)，2022年末產(chǎn)能已達(dá)到8萬片/月。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023年-2025年的收入分別為28.03億元、37.28億元、50.14億元，歸母凈利潤分別為7.82億元、10.54億元、14.20億元，維持“買入-A”。根據(jù)wind行業(yè)一致預(yù)期，行業(yè)平均PE為56.76，給予目標(biāo)價56.76×7.33PE，416.05元。
風(fēng)險提示：下游需求衰減風(fēng)險，市場競爭風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期。
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