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價(jià)值發(fā)現(xiàn)和研究驅(qū)動(dòng)投資。英大國企改革主題基金經(jīng)理張媛女士具備扎實(shí)的量化基礎(chǔ)，從基本面量化+深度研究出發(fā)，以研究驅(qū)動(dòng)投資。對于市場的長短周期，張媛女士認(rèn)為周期有始有終，熱度有上有下，不變的是價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，因而英大國企改革主題基金不追熱點(diǎn)，逆向投資，以實(shí)現(xiàn)在深度研究支撐之下追求更好的風(fēng)險(xiǎn)收益。緊握自下而上的個(gè)股篩選為核心+自上而下的行業(yè)走勢判斷輔助的主線，從產(chǎn)業(yè)鏈入手挖掘，結(jié)合對比分析及周期判斷來精選個(gè)股。
　　英大國企改革主題基金凈值穩(wěn)健提升，逆境投資能力強(qiáng)。張媛女士管理以來年化回報(bào)達(dá)28.5%，在主動(dòng)權(quán)益型基金中排名前5%，2022年更是實(shí)現(xiàn)了普通股票型基金中排名第一的佳績，相對偏股基金指數(shù)的收益勝率穩(wěn)健提升。基金在獲取收益的同時(shí)較好地控制了回撤，在近兩年市場震蕩下行的過程中，英大國企改革主題在主動(dòng)權(quán)益基金中均排在前6‰，表現(xiàn)出了突出的逆境投資能力。
　　英大國企改革主題持倉集中度高，轉(zhuǎn)向電子和消費(fèi)?；鹦袠I(yè)配置較為集中，2022年年報(bào)中前五大重倉行業(yè)占比約81.74%，主要布局制造業(yè)、消費(fèi)、TMT、信息技術(shù)、5G、消費(fèi)電子、雙循環(huán)等領(lǐng)域。從2022年四季報(bào)的前十重倉股主要分布在受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的日用品、白酒等消費(fèi)品，和服務(wù)于數(shù)字新科技發(fā)展的電子元器件等板塊龍頭公司，且持股較為集中。
　　英大國企改革主題中市值、從偏價(jià)值轉(zhuǎn)向高彈性?；甬?dāng)前相對于wind全A具備更高的彈性，在市值上較偏中盤，在流動(dòng)性上的暴露較高。相比于2021年年報(bào)和2022年中報(bào)，減少了對低估值個(gè)股的配置，提高了組合的彈性，在市場逐步復(fù)蘇的預(yù)期下有望獲得更高beta收益?；鸪謧}整體處于歷史相對低點(diǎn)，長期保持對個(gè)股的價(jià)值挖掘。
　　英大國企改革主題選股和行業(yè)配置能力凸顯。基金持倉偏好高peg個(gè)股，關(guān)注價(jià)值成長和盈利改善；從收益拆分可以發(fā)現(xiàn)基金2022年的主要收益來源為行業(yè)配置和選股，行業(yè)配置和選股能力突出。
　　基于深入的個(gè)股基本面研究，張媛女士管理時(shí)間較長的基金均明顯跑贏偏股基金指數(shù)。張媛女士2016年9月加入英大基金管理有限公司，當(dāng)前共管理6只基金，總規(guī)模約14億元。其中管理時(shí)間較長的英大睿盛和英大策略優(yōu)選分別實(shí)現(xiàn)了15%和21%的年化收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）基金歷史業(yè)績不代表未來業(yè)績。本報(bào)告僅對基金產(chǎn)品進(jìn)行定量不定性分析，不做任何推薦建議?；饸v史業(yè)績不代表未來業(yè)績，基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者需謹(jǐn)慎決策。2）量化統(tǒng)計(jì)未來有失效風(fēng)險(xiǎn)。量化統(tǒng)計(jì)基于歷史數(shù)據(jù)，如若市場環(huán)境、政策環(huán)境等發(fā)生變化，不保證規(guī)律的延續(xù)性