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事件描述公司發(fā)布2022年年度報(bào)告&2023年一季度報(bào)告：2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入651.83億元，同比增長(zhǎng)20.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)107.22億元，同比增長(zhǎng)110.17%；扣非后歸母凈利潤(rùn)93.35億元，同比增長(zhǎng)129.14%；基本每股收益2.09元/股。2023年一季度單季營(yíng)業(yè)收入147.52億元，同比增長(zhǎng)-5.40%；歸母凈利潤(rùn)24.70億元，同比-11.10%；扣非后歸母凈利潤(rùn)24.92億元，同比-14.73%。公司同步發(fā)布2022年度利潤(rùn)分配預(yù)案：2022年公司期末留存可供分配的利潤(rùn)121.25億元，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.00元（含稅），共計(jì)68.13億元，占2022年歸母凈利潤(rùn)的比例為63.54%。按照4月23日收盤(pán)價(jià)10.20元/股計(jì)算，公司當(dāng)前股息率11.76%。事件點(diǎn)評(píng)受益于焦煤價(jià)格大張，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。2022年焦煤價(jià)格同比大幅上漲，2022年新華山西焦煤價(jià)格長(zhǎng)協(xié)指數(shù)均值1717.20元/噸，同比2021年上漲39.91%；新華山西焦煤價(jià)格現(xiàn)貨指數(shù)均值1942.65元/噸，同比2021年上漲34.62%。京唐港主焦煤（山西產(chǎn)）庫(kù)提價(jià)年度均價(jià)2831.53元/噸，同比上漲12.57%。公司主營(yíng)煉焦煤生產(chǎn)銷售，業(yè)績(jī)受焦煤價(jià)格影響明顯。受疫情影響，2022年公司煤炭產(chǎn)銷量有所下滑，全年實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量4385萬(wàn)噸，同比-1.46%；洗精煤產(chǎn)量1833萬(wàn)噸，同比-7.05%；商品煤銷量3217萬(wàn)噸，同比-11.18%，但噸煤售價(jià)明顯改善，公司2022年原煤平均售價(jià)755.40元/噸，同比上漲29.07%；焦精煤噸煤售價(jià)1814.93元/噸，同比上漲38.11%。隨著近兩年公司現(xiàn)金流持續(xù)向好，公司負(fù)債表繼續(xù)修復(fù)，資產(chǎn)負(fù)債率下降8.14個(gè)百分點(diǎn)，利息支出同比下降17.74%。焦炭、電力和煤化工。公司電力、供熱、焦炭、焦油和水泥產(chǎn)量同比分別變化3.63%、4.14%、1.70%、-7.14%和39.44%；電力及熱力、焦炭、焦油和水泥營(yíng)業(yè)收入分別變化21.70%、22.14%、35.45%和-0.72%；但受原料煤價(jià)格大幅上漲所致，非煤板塊營(yíng)業(yè)成本上漲較多，電力及熱力、焦炭的毛利率分別為-2.08%和-3.05%。2023年3月24日，公司通過(guò)了《關(guān)于西山煤氣化焦化一廠關(guān)停并轉(zhuǎn)的議案》，相關(guān)效益較差資產(chǎn)的處置和玻璃，也有助于非煤板塊的效益改善。
　　 2023年Q1業(yè)績(jī)環(huán)比上漲。公司2023年Q1歸母凈利潤(rùn)24.70億元，同比-11.10%，但與2022年Q4環(huán)比上漲1.86%，符合預(yù)期。2023年Q1新華山西焦煤價(jià)格現(xiàn)貨和長(zhǎng)協(xié)指數(shù)均價(jià)分別為1873元/噸和1768元/噸，環(huán)比2022Q4分別變化1.93%和0%。公司煤炭銷售以長(zhǎng)協(xié)為主的模式，保障了公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定。
　　華晉焦煤并表貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，集團(tuán)產(chǎn)能規(guī)模大，公司外延增長(zhǎng)仍有空間。2022年末公司完成了華晉焦煤51%股權(quán)和明珠煤業(yè)49%股權(quán)的收購(gòu)事宜，煤炭權(quán)益產(chǎn)能將增加513萬(wàn)噸/年（+ 16%）。根據(jù)華晉焦煤業(yè)績(jī)承諾（按持股比例計(jì)算），2022-2024年分別為10.1、11.5、19.0億元，華晉焦煤有望為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另外，截至2021年末，公司控股股東山西焦煤集團(tuán)擁有煤炭產(chǎn)能2.07億噸，其中不乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，隨著山西省國(guó)企改革和高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型要求，集團(tuán)資產(chǎn)證券化將繼續(xù)推進(jìn)，公司外延產(chǎn)能增長(zhǎng)空間較大。投資建議預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為2.10\2.13\2.23元，對(duì)應(yīng)公司4月24日收盤(pán)價(jià)10.20元，2023-2025年P(guān)E分別為5.0\4.9\4.7倍，繼續(xù)給予“增持-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)；安生產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)注入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等；利潤(rùn)分配預(yù)案仍需通過(guò)股東大會(huì)審議等。