>> 華金證券-福萊特(601865)在手訂單充足，盈利有望改善-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 323KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張文臣,顧華昊 |
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事件：4月25日，公司發(fā)布2023年一季報。2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.65億元，同/環(huán)比+52.90%/+26.35%；歸母凈利潤5.11億元，同/環(huán)比+17.11%/-17.31%；毛利率18.47%，同/環(huán)比-3.00/-3.57pct；凈利率9.53%，同/環(huán)比-2.91/-5.03pct。由于一季度光伏玻璃價格處于低位，且原材料及能源成本維持在高位，公司業(yè)績承壓。
在手訂單充足，保障業(yè)績增長：4月以來，公司分別與正泰新能、晶科能源簽訂銷售戰(zhàn)略框架合同，公司計劃于2023年7月-2025年12月向正泰新能銷售37,800萬平光伏玻璃，計劃于2024-2025年向晶科能源銷售約48,950萬平米光伏玻璃，預(yù)計銷售總金額分別為80.51億（含稅）、105.24億元（含稅）。銷售框架合同的簽訂有利于公司大尺寸、薄片光伏玻璃產(chǎn)品的市場推廣，增加光伏玻璃的穩(wěn)定銷量，保障未來業(yè)績增長。
光伏玻璃庫存小幅下降，盈利有望改善：根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，Q1國內(nèi)光伏新增裝機33.66GW，同比+155%。隨著需求持續(xù)向好，4月光伏玻璃價格上漲，根據(jù)索比咨詢數(shù)據(jù)，3.2mm、2mm光伏玻璃價格分別為26、18.5元/平，較3月上漲約2.0%、5.7%，且光伏玻璃庫存小幅下降。光伏需求高景氣下，光伏玻璃盈利能力有望改善。
投資建議：公司為光伏玻璃行業(yè)龍頭，具有較強的成本優(yōu)勢，未來將持續(xù)受益于光伏行業(yè)高景氣和雙玻滲透率的提升，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤29.7億元、39.1億元、47.6億元的盈利預(yù)測，對應(yīng)PE為22.3、16.9、13.9倍，維持“買入-A”的投資評級。
風險提示：光伏裝機不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局惡化；原材料及能源動力價格大幅波動等。
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