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周楷寧，11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，3.2年基金管理經(jīng)驗(yàn)。北京大學(xué)工商管理碩士、武漢大學(xué)理學(xué)學(xué)士，歷任華創(chuàng)證券高級(jí)分析師、招商證券高級(jí)分析師、天弘基金研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任天弘基金股票投資科技組基金經(jīng)理。
　　在專注TMT板塊的基金中，天弘創(chuàng)新成長(zhǎng)特色明顯，一方面，在TMT板塊回撤階段，基金能較好控制回撤和波動(dòng)（如2022.01.03-2022.04.26和2022.08.12-2022.10.11），另一方面，基金呈現(xiàn)一定左側(cè)布局特征，尤其在較多TMT主題基金轉(zhuǎn)向新能源等景氣行業(yè)時(shí)，基金對(duì)計(jì)算機(jī)等行業(yè)進(jìn)行了逆向布局，2022年四季度以來(lái)基金表現(xiàn)突出。
　　以天弘創(chuàng)新成長(zhǎng)為代表產(chǎn)品，對(duì)基金經(jīng)理投資能力展開分析。我們認(rèn)為基金經(jīng)理有以下幾點(diǎn)特征：
　?。?）專注于科技領(lǐng)域投研，對(duì)TMT、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、智能汽車、互聯(lián)網(wǎng)、光伏、儲(chǔ)能等科技領(lǐng)域有深入研究。電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、通信在歷史行業(yè)配置中占據(jù)重要角色，和基金經(jīng)理能力圈較為契合。
　?。?）關(guān)注兩類行業(yè)性投資機(jī)會(huì)：優(yōu)選“中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的行業(yè)”以及“階段性爆發(fā)的行業(yè)”，行業(yè)機(jī)會(huì)來(lái)自于新技術(shù)、新產(chǎn)品、新內(nèi)容供給創(chuàng)造需求或者新市場(chǎng)的出現(xiàn)，注重?cái)?shù)據(jù)驗(yàn)證和產(chǎn)業(yè)鏈驗(yàn)證。
　?。?）捕捉兩類公司投資機(jī)會(huì)：根據(jù)質(zhì)量、成長(zhǎng)、估值三因子選股，高質(zhì)量提升投資的概率，高成長(zhǎng)提升投資的賠率，選“高概率、中賠率”或者“中概率、高賠率”兩類公司。投資過(guò)程注重?cái)?shù)據(jù)驗(yàn)證和產(chǎn)業(yè)鏈驗(yàn)證。
　?。?）持股分散，行業(yè)集中度偏低且行業(yè)配置相對(duì)穩(wěn)定。在深度研究的基礎(chǔ)上，維持一定的集中度以期保持進(jìn)攻性，通過(guò)子行業(yè)適度分散以防尾部風(fēng)險(xiǎn)。操作呈現(xiàn)左側(cè)布局特征，持倉(cāng)占比則通過(guò)計(jì)算預(yù)期收益率動(dòng)態(tài)調(diào)整，減持成長(zhǎng)空間變少的板塊，增持性價(jià)比更高的方向。
　　基金經(jīng)理周楷寧深耕TMT行業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈和數(shù)據(jù)驗(yàn)證之后，左側(cè)布局性價(jià)比更高的方向。天弘創(chuàng)新成長(zhǎng)作為攻守兼?zhèn)涞漠a(chǎn)品，可作為TMT領(lǐng)域的長(zhǎng)期配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)；本報(bào)告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及基金經(jīng)理訪談?wù)?，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對(duì)基金未來(lái)資產(chǎn)配置情況的預(yù)測(cè)，不構(gòu)成投資建議。