久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023一季報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.48億元，同比+34.01%，歸母凈利潤8.62億元，同比+34.09%；其中Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.75億元，同比-6.3%。2023年Q1實(shí)現(xiàn)營收11.57億元，同比+38.64%，環(huán)比+2.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.21億元，同比+22.80%，環(huán)比+26.20%。業(yè)績符合預(yù)期。
　　公司盈利能力持續(xù)處于高位。2022年公司毛利率/凈利率分別為38.31%/19.87%，同比+0.01/-0.38pct，盈利能力保持高位水平。存貨及合同負(fù)債同比持續(xù)高增，在手訂單飽滿。2022年公司存貨/合同負(fù)債分別為53.30億元/43.06億元，同比顯著提升，分別為+89.80%/+79.05%，公司在手訂單增加，預(yù)期未來業(yè)績增長動力充足。
　　多項(xiàng)降本技術(shù)齊頭并進(jìn)，HJT產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)漸行漸近。當(dāng)前主流HJT企業(yè)背面已基本采用50%銀包銅（不影響效率），可降低約30%銀含量，隨著銀包銅漿料產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模提升，加工費(fèi)有望進(jìn)一步下降；同時(shí)0BB預(yù)計(jì)下半年逐步導(dǎo)入，可降低30%漿料使用量。0BB+銀包銅金屬化成本有望降至7分錢/W（當(dāng)前純銀方案約0.13-0.14元/W），有望和PERC電池成本持平，HJT產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來機(jī)遇拐點(diǎn)。
　　HJT項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)加速，設(shè)備龍頭有望持續(xù)受益。截至2022年底，公司已獲印度信實(shí)工業(yè)（4.8GW）、愛康科技（1.2GW）、安徽華晟（7.2GW）、東方日升（3.6GW）、浙江潤海（1.8GW）、金剛光伏（4.8GW），22年合計(jì)新增訂單約24.6GW，對應(yīng)在手訂單金額約98億元。23年2月，公司再獲三五互聯(lián)1.2GW設(shè)備訂單，預(yù)計(jì)23年國內(nèi)異質(zhì)結(jié)招標(biāo)量有望達(dá)60GW左右，按公司70-80%的份額，公司23年中標(biāo)有望達(dá)40GW以上。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25E歸母凈利潤14.22/24.6/32.44億元，同比+65%/73%/32%，對應(yīng)EPS為8.16/14.12/18.62元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝機(jī)量不及預(yù)期、市場競爭加劇、新產(chǎn)品研發(fā)的不確定性