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投資要點(diǎn)：
　　中美博弈長期化及地緣局勢(shì)動(dòng)蕩意味著我國發(fā)展的外部環(huán)境出現(xiàn)根本轉(zhuǎn)變，疊加我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)入攻堅(jiān)區(qū)，關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域突破成為下一輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)，安全發(fā)展為長期趨勢(shì)。
　　安全主線形成歷經(jīng)三個(gè)階段，2018年中美貿(mào)易摩擦將安全發(fā)展帶向公眾視野，隨著2019年中美博弈上升至科技層面、國內(nèi)“制造強(qiáng)國”產(chǎn)業(yè)方向明確，“國產(chǎn)替代”概念迅速崛起；2021年下半年以來逆全球化趨勢(shì)加劇及地緣政治沖突，多重領(lǐng)域安全的重要性倍增。
　　安全資產(chǎn)至少應(yīng)該具備三個(gè)特點(diǎn)，一是國家政策的重點(diǎn)支持方向，擁有“政策護(hù)城河”；二是比較優(yōu)勢(shì)欠缺且進(jìn)口依賴度較為集中；三是國產(chǎn)替代需求緊迫，且當(dāng)前國產(chǎn)化進(jìn)度處于中前期。
　　根據(jù)對(duì)安全資產(chǎn)的定義，我們篩選構(gòu)建了“安全資產(chǎn)50”指數(shù)，對(duì)比市場(chǎng)主要50系列指數(shù)，安全資產(chǎn)50以中盤股為主，行業(yè)主要分布在電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域，高估值中樞和高研發(fā)投入是主要特征。
　　2018年以來安全資產(chǎn)50指數(shù)長期具備超額收益，權(quán)重行業(yè)中計(jì)算機(jī)、電子及醫(yī)藥生物貢獻(xiàn)了主要漲幅，但2022年以來行情進(jìn)一步向機(jī)械設(shè)備、化工、軍工等方向擴(kuò)散。
　　今年年初以來人工智能浪潮席卷之下，半導(dǎo)體、軟件等板塊帶領(lǐng)安全資產(chǎn)持續(xù)向上，后續(xù)安全資產(chǎn)可重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向：一是新一輪科技革命將加速國內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域國產(chǎn)化進(jìn)程；二是政策友好疊加多重驅(qū)動(dòng)因素共振下，醫(yī)療器械領(lǐng)域國產(chǎn)化有望加速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期反復(fù)、海外通脹持續(xù)超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期、地緣政治擾動(dòng)加劇、歷史數(shù)據(jù)僅供參考、統(tǒng)計(jì)偏差相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、安全資產(chǎn)50標(biāo)的業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。