>> 國金證券-華恒生物(688639)氨基酸放量業(yè)績略超預期，新品種打開成長天花板-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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國金證券 |
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元（+48.69%），扣非歸母凈利潤3.04億元（+108.95%）；2023Q1單季度實現(xiàn)收入4.00億元（+48.02%），扣非歸母凈利潤0.78億元（+45.97%）。
氨基酸持續(xù)擴產(chǎn)成本優(yōu)勢加大，海外銷售盈利能力提升。公司厭氧發(fā)酵在成本、碳排放、發(fā)酵周期和轉(zhuǎn)化率等方面優(yōu)勢顯著，22年生產(chǎn)量6.4萬噸（+30.99%）。2022年氨基酸產(chǎn)品收入11.66億元（+44.74%）,毛利率42.37%，增加6.81個百分點。境內(nèi)營收5.17億元（+29.86%），毛利率39.98%，增加3.31個百分點；境外營收7.02億元（+58.48%），毛利率43.88%，增加9.87個百分點。
L-纈氨酸需求高漲，產(chǎn)能釋放市占率有望提升。飼料原料豆粕蛋
白價格高企等因素帶動氨基酸精確配方飼料發(fā)展，根據(jù)中國發(fā)酵產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全球纈氨酸市場規(guī)模保持著迅猛增長態(tài)勢。公
司巴彥淖爾基地逐步大規(guī)模量產(chǎn)發(fā)酵法L-纈氨酸產(chǎn)品，市場占有率將逐步提升，發(fā)展勢頭良好。
多元化布局打開成長天花板，新布局15萬噸以上新品種產(chǎn)能。公司積極布局多樣化的產(chǎn)品生產(chǎn)線。公司當前擬使用合成生物法生
產(chǎn)D-泛酸鈣、1,3丙二醇和丁二酸等產(chǎn)品。1）公司生物發(fā)酵方法生產(chǎn)D-泛解酸內(nèi)酯，大幅節(jié)省了能源耗用，提升了產(chǎn)品經(jīng)濟性。
2）公司逐步完成巴彥淖爾基地三支鏈氨基酸及其衍生物項目和長豐基地beta丙氨酸衍生物項目建設。3）在赤峰基地啟動建設年產(chǎn)5萬噸生物基丁二酸及生物基產(chǎn)品原料生產(chǎn)基地項目和年產(chǎn)5萬噸的生物基PDO項目。4）在秦皇島基地啟動建設年產(chǎn)5萬噸生物基蘋果酸建設項目。
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