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事件：
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.3億元，同增12.6%，環(huán)增7.4%；歸母扣非凈利潤(rùn)0.3億元，同增7.7%，環(huán)增42.4%；毛利率27.3%，環(huán)增0.9pct。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　800G光模塊陶瓷外殼稀缺供應(yīng)商，AI算力需求打開(kāi)增量空間。光模塊在數(shù)據(jù)傳輸中可配套AI服務(wù)器，是當(dāng)前大模型訓(xùn)練推理的必備傳輸硬件，直接受益于AI需求的激增。光模塊也是AI產(chǎn)業(yè)鏈中國(guó)內(nèi)占據(jù)全球領(lǐng)先位置的產(chǎn)業(yè)之一。根據(jù)Lightcounting，2021年中際旭創(chuàng)和II-VI并列光模塊廠商全球第一，全球前十有半數(shù)是中國(guó)企業(yè)。根據(jù)投資者問(wèn)答，中際旭創(chuàng)的800G光模塊營(yíng)收占比正在隨客戶需求和訂單的增長(zhǎng)持續(xù)上升。公司為國(guó)內(nèi)最大的電子陶瓷外殼企業(yè)，對(duì)標(biāo)日本京瓷、NGK/NTK，打破國(guó)外壟斷開(kāi)創(chuàng)我國(guó)光通信器件電子陶瓷外殼領(lǐng)域，所生產(chǎn)的光通信器件陶瓷外殼傳輸速率已覆蓋2.5Gbps至800Gbps，進(jìn)入華為、新易盛、中際旭創(chuàng)等知名客戶并已穩(wěn)定合作多年。雖然外殼只占光模塊成本的4%（來(lái)自飛速FS）。但由于電子陶瓷外殼是光模塊必備零組件，且較高的技術(shù)、資質(zhì)壁壘限制了新進(jìn)入者的加入，公司作為國(guó)內(nèi)稀缺供應(yīng)商，有望持續(xù)受益于AI浪潮對(duì)光模塊的需求高增。
　　靜電卡盤(pán)助力半導(dǎo)體設(shè)備零部件國(guó)產(chǎn)化。靜電卡盤(pán)可用于光刻機(jī)、離子注入機(jī)等設(shè)備，對(duì)硅片表面保持均溫十分重要。該部件長(zhǎng)期依賴美日進(jìn)口，公司打破海外高技術(shù)壁壘，深度受益半導(dǎo)體設(shè)備零部件國(guó)產(chǎn)化紅利。
　　碳化硅MOS進(jìn)展順利。國(guó)聯(lián)萬(wàn)眾SiCMOS已批量供貨比亞迪OBC，主驅(qū)SiCMOS驗(yàn)證進(jìn)展順利，有望率先實(shí)現(xiàn)突破。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：不考慮收購(gòu)并表，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)2.2/3.0/3.8億元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光模塊需求不及預(yù)期；AI產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期；