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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　華緯科技（001380.SZ）是國(guó)內(nèi)汽車彈簧領(lǐng)先制造商，綜合實(shí)力位列國(guó)內(nèi)前三。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.90億元，歸母凈利潤(rùn)1.13億元。截至2023年4月19日，可比公司美力科技無wind一致預(yù)期盈利預(yù)測(cè)，所屬申萬二級(jí)行業(yè)為“汽車零部件”，指數(shù)2022PE一致預(yù)測(cè)為32.44倍，2023年P(guān)E一致預(yù)測(cè)為22.65倍，2024年P(guān)E一致預(yù)測(cè)為17.72倍，所屬中信二級(jí)行業(yè)為“汽車零部件”，指數(shù)2022PE一致預(yù)測(cè)為31.35倍，2023年P(guān)E一致預(yù)測(cè)為22.68倍，2024年P(guān)E一致預(yù)測(cè)為17.88倍。
　　摘要：
　　公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國(guó)內(nèi)汽車彈簧領(lǐng)先制造商，穩(wěn)定供貨比亞迪、吉利、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城等自主品牌汽車制造商，募投項(xiàng)目進(jìn)一步提升公司產(chǎn)能及研發(fā)能力。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為3222萬股，發(fā)行后總股本為12888萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額4.34億元，公司本次募投項(xiàng)目的實(shí)施將擴(kuò)大公司產(chǎn)能、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)、提升工廠自動(dòng)化水平，為公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供有力支持滿足公司未來發(fā)展戰(zhàn)略需要。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)分析：公司主要從事彈簧產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括懸架彈簧、制動(dòng)彈簧、閥類及異形彈簧、穩(wěn)定桿等，其中懸架彈簧貢獻(xiàn)主要收入。受下游自主品牌汽車的崛起和新能源汽車的快速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2019-2021年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別達(dá)到29.76%和24.30%。受原材料價(jià)格上漲影響，公司2021、2022年毛利率有所降低，規(guī)模效應(yīng)下公司整體期間費(fèi)用率穩(wěn)步下降。
　　行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局：近年來，在汽車產(chǎn)業(yè)國(guó)際分工、汽車制造業(yè)轉(zhuǎn)移及國(guó)內(nèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)汽車制造業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，下游汽車行業(yè)的需求擴(kuò)張帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的彈簧制造行業(yè)進(jìn)入上升通道。公司憑借多年的技術(shù)積累，已經(jīng)具備獨(dú)立自主的研究開發(fā)能力，與國(guó)內(nèi)外知名汽車零部件供應(yīng)商和整車廠商建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系，綜合實(shí)力位列國(guó)內(nèi)彈簧行業(yè)前三位。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C34通用設(shè)備制造業(yè)”近一個(gè)月（截至2023年4月24日）靜態(tài)市盈率為30.69倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇美力科技（300457.SZ）作為可比公司。截至2023年4月19日，可比公司美力科技無wind一致預(yù)期盈利預(yù)測(cè)，所屬申萬二級(jí)行業(yè)為“汽車零部件”，指數(shù)2022PE一致預(yù)測(cè)為32.44倍，2023年P(guān)E一致預(yù)測(cè)為22.65倍，2024年P(guān)E一致預(yù)測(cè)為17.72倍，所屬中信二級(jí)行業(yè)為“汽車零部件”，指數(shù)2022PE一致預(yù)測(cè)為31.35倍，2023年P(guān)E一致預(yù)測(cè)為22.68倍，2024年P(guān)E一致預(yù)測(cè)為17.88倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；2）原材料成本上升風(fēng)險(xiǎn)