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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　世紀(jì)恒通（301428.SZ）是專業(yè)的信息技術(shù)服務(wù)商，已構(gòu)筑了遍布全國的車主信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元，歸母凈利潤0.78億元。截至2023年4月25日，可比公司對應(yīng)2021年平均PE為31.34倍，對應(yīng)2022年平均PE為23.02倍，對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為16.46倍和13.37倍（均剔除新三板股票盛大在線）。
　　摘要：
　　公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是專業(yè)的信息技術(shù)服務(wù)商，為大型企業(yè)客戶提供用戶增值和拓展服務(wù)，擁有中國平安、中國移動、工商銀行、騰訊等多領(lǐng)域知名客戶，在車主信息服務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢顯著。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2466.6667萬股，發(fā)行后總股本為9866.6667萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額3.35億元，募投項(xiàng)目將有助于完善公司運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)，提升市場口碑和品牌影響力，進(jìn)一步拓展發(fā)展空間、提升市占率。
　　主營業(yè)務(wù)分析：公司是專業(yè)的信息技術(shù)服務(wù)商，主要為金融機(jī)構(gòu)、電信運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)公司、高速集團(tuán)等大型企業(yè)客戶提供用戶增值和拓展服務(wù)。大型企業(yè)客戶不斷增長的用戶增值和拓展服務(wù)需求驅(qū)動公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)增，但受凈額法核算和業(yè)務(wù)構(gòu)成變化的影響，公司收入有所波動，2020-2022年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速為-5.19%。生活信息服務(wù)是公司主營業(yè)務(wù)毛利的最主要來源，銷售規(guī)模擴(kuò)大和收入口徑收窄下期間費(fèi)用率小幅上升。
　　行業(yè)發(fā)展及競爭格局：人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)快速發(fā)展助推互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)平穩(wěn)增長，影院、旅游、教育等與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)高度相關(guān)的產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全國規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)完成業(yè)務(wù)收入14590億元，2020-2022年復(fù)合增長率6.61%。國家產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)新模式新業(yè)態(tài)發(fā)展，信息消費(fèi)覆蓋面逐步擴(kuò)大，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I64互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)”近一個(gè)月（截至2023年4月25日）靜態(tài)市盈率為44.15倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇平治信息（300571.SZ）、新國都（300130.SZ）、盛大在線（831566.NQ）作為可比公司。截至2023年4月25日，可比公司對應(yīng)2021年平均PE為31.34倍，對應(yīng)2022年平均PE為23.02倍，對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均分別為PE 16.46倍和13.37倍（均剔除新三板股票盛大在線）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)；2）電信增值行業(yè)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。