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事件：公司披露《截至2023年3月31日止三個(gè)月期間的業(yè)務(wù)最新消息》，23Q1公司度假村、三亞亞特蘭蒂斯、度假資產(chǎn)管理中心之運(yùn)營(yíng)及其他旅游休閑服務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額58.89億元（以不變匯率計(jì)），同比增長(zhǎng)約37.2%。受益于全球旅行限制放松后度假村、旅游目的地等核心業(yè)務(wù)的全面增長(zhǎng)，23Q1歸母凈利潤(rùn)較22年同期倍增。
　　分業(yè)務(wù)來(lái)看：Club Med恢復(fù)至19年水平，亞太地區(qū)旅游需求強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。23Q1 Club Med營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)約44.2%達(dá)50.04億元，較19年同比增長(zhǎng)21.8%，得益于歐非中東及美洲市場(chǎng)旅游業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)以及亞太市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁反彈，凈利潤(rùn)較22年、19年同期均實(shí)現(xiàn)大幅改善。23Q1度假村容納能力同比增長(zhǎng)19.7%，恢復(fù)至19年同期的99.4%。全球平均入住率同比增長(zhǎng)6.8pp至68.9%，ADR同比增長(zhǎng)9.3%至1941.6元。旅游目的地業(yè)務(wù)：亞特蘭蒂斯Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額約5.27億元，同比增長(zhǎng)38.7%，迎接游客人次、入住率、ADR分別為180萬(wàn)、94.2%、2570.8元。麗江地中海國(guó)際度假區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額約2090萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)130.4%，迎接游客約4萬(wàn)人次。
　　從23年上半年預(yù)定量來(lái)看，截至23年4月8日，Club Med截至23年6月30日止6個(gè)月累計(jì)預(yù)定量同比增長(zhǎng)34.2%，同比19年增長(zhǎng)24.9%；截至23年12月31日止6個(gè)月累計(jì)預(yù)定量同比增長(zhǎng)13.8%。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議。預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為3.74、7.06、10.88億元，維持此前合理價(jià)值為14.17港元/股的判斷，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。（本文匯率均采用匯率1港元=0.88人民幣）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。海內(nèi)外疫情惡化限制旅游需求；新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；高端旅游需求滲透緩慢。