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事件:
　　    驕成超聲發(fā)布 2022 年年報(bào)：2022 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 5.2 億元，同比增長(zhǎng) 41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.1 億元，同比增長(zhǎng) 60%；扣非后歸母凈利潤(rùn) 0.8 億元，同比增長(zhǎng) 36%。
　　    驕成超聲發(fā)布 2023 年一季報(bào)： 2023 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.6億元，同比增長(zhǎng) 76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 0.31 億元，同比增長(zhǎng) 69%；扣非后歸母凈利潤(rùn) 0.29 億元，同比增長(zhǎng) 80%。
　　    投資要點(diǎn):
　　    2022 年業(yè)績(jī)拆分：動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3.2 億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為 61.43%，較上年同期增長(zhǎng)63.59%，主要系動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備銷量增加；配件報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 0.99 億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為 18.93%，較上年同期增長(zhǎng) 63.79%，主要系市場(chǎng)上存量的公司設(shè)備增加。此外，公司汽車輪胎領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 0.09 億元，同比增長(zhǎng) 19.36%；動(dòng)力電池制造自動(dòng)化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 0.61 億元，同比下滑 6.37%；檢測(cè)及其他設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 0.14 億元，同比下滑 37.29%。
　　    公司專注研發(fā)，全面提升公司技術(shù)創(chuàng)新能力：公司專注于中高端超聲波應(yīng)用研發(fā)，不斷提升包括超聲波電源、壓電換能器、聲學(xué)工具、控制器、在線監(jiān)控系統(tǒng)和自動(dòng)化系統(tǒng)在內(nèi)的全套超聲波設(shè)備核心部件的設(shè)計(jì)、開發(fā)和應(yīng)用能力，全面提升公司技術(shù)創(chuàng)新能力。在超聲波金屬焊接領(lǐng)域，公司積極推動(dòng)楔桿焊機(jī)、剛性焊機(jī)、高速聯(lián)動(dòng)焊機(jī)、大圓柱電池超聲波應(yīng)用工藝開發(fā)、超聲波滾焊機(jī)等研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展，提升設(shè)備壽命及性能，鞏固提升公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)對(duì)線束焊接設(shè)備、IGBT 焊接設(shè)備進(jìn)行優(yōu)化和標(biāo)準(zhǔn)化，不斷完善焊接設(shè)備功能和質(zhì)量，提升產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度，并推出超聲波除塵等配套設(shè)備，滿足客戶不同應(yīng)用場(chǎng)景的需求，深化與客戶合作力度。另外還對(duì)無(wú)紡布焊接設(shè)備及塑料焊接設(shè)備進(jìn)行優(yōu)化及新款研發(fā)，對(duì)超聲波非金屬焊接等領(lǐng)域應(yīng)用進(jìn)行探索升級(jí)。在檢測(cè)及其他設(shè)備和相關(guān)配件領(lǐng)域，積極推動(dòng)焊接質(zhì)量監(jiān)控系統(tǒng)、超聲波極片裁切設(shè)備、超聲波極耳裁切設(shè)備以及相關(guān)配件的工藝改進(jìn)等項(xiàng)目研發(fā)工作進(jìn)展。
　　    動(dòng)力電池領(lǐng)域客戶拓展順利：在動(dòng)力電池領(lǐng)域，根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022 年度國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名前十的企業(yè)中，寧德時(shí)代、比亞迪、欣旺達(dá)、蜂巢能源、孚能科技與公司直接開展合作，中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、億緯鋰能均通過(guò)整線設(shè)備集成商使用公司的超聲波設(shè)備，公司的超聲波設(shè)備已在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池生產(chǎn)線中廣泛使用。
　　    汽車線束和 IGBT 半導(dǎo)體領(lǐng)域市場(chǎng)逐步發(fā)力：公司依靠在超聲波領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力，將業(yè)務(wù)成功拓展到汽車線束焊接、IGBT 功率模塊焊接等領(lǐng)域。在汽車線束領(lǐng)域，公司合作客戶有比亞迪、均勝電子、安費(fèi)諾、泰科電子、滬光股份、長(zhǎng)春捷翼、天海電器等知名企業(yè)；在 IGBT 半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司還積累了中車時(shí)代、振華科技、英飛凌、廣東芯聚能、安世半導(dǎo)體等知名客戶。
　　    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司是超聲波技術(shù)平臺(tái)化公司，隨著下游動(dòng)力電池、線束、IGBT 等領(lǐng)域的放量，我們預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年歸母凈利潤(rùn) 1.7/2.8/4.3 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前 PE 為 53/32/21X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。