>> 開源證券-拓斯達(300607)公司信息更新報告：盈利能力改善，高端五軸數(shù)控機床國產(chǎn)替代動能充沛-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 820KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
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2022年收入、利潤高速增長，降本增效成果明顯
據(jù)公司年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.8億元，同比+51.4%，歸母凈利潤1.6億元，同比+144.2%。期間費用率同比下降6.8pcts，降本增效成果明顯。我們維持2023-2024年并新增2025年盈利預測，預計2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤2.6/3.8/4.7億元，EPS為0.60/0.88/1.11元，當前股價對應PE為24.4/16.7/13.3倍。
公司盈利能力提升，高端五軸數(shù)控機床國產(chǎn)替代空間廣闊。維持“買入”評級。
自產(chǎn)工業(yè)機器人本體出貨量增幅大，注塑機相關業(yè)務毛利率明顯提升2022年工業(yè)機器人及自動化應用系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)營收12.9億元，同比+15.29%。毛利率25.58%，同比下降3.4pcts，主要因占比較高的自動化應用系統(tǒng)業(yè)務毛利率下滑。但2022年公司自產(chǎn)多關節(jié)工業(yè)機器人本體出貨量超1700臺，同比增長超70%，體現(xiàn)出公司產(chǎn)品性能增強，市場認可度提高。因產(chǎn)品工藝提升性能優(yōu)化，生產(chǎn)成本降低，注塑機相關業(yè)務毛利率同比提升5.66pcts。2023年公司將推出TS系列中小型伺服機鉸式注塑機，進一步打開注塑機主機市場。
高端五軸數(shù)控機床業(yè)績強勁，國產(chǎn)替代打開長期成長空間
2022年數(shù)控機床業(yè)務營收同比大幅提升148.1%，毛利率同比大幅提升9.06pcts。下游民用航空、精密模具、新能源汽車零部件等市場的訂單需求量保持持續(xù)穩(wěn)定增長。2022年公司推出新產(chǎn)品GMU600天車式五軸聯(lián)動加工中心，主要用于新能源汽車零部件、通用零件、民用航空領域加工，全年該產(chǎn)品訂單超30臺，客戶購買意愿較高，體現(xiàn)出公司的高端數(shù)控機床在客戶端認可度持續(xù)提升。2023年公司將推出新品HMU1500臥式五軸聯(lián)動加工中心，應用于較大規(guī)格葉輪、新能源汽車副車架等領域。目前，高端五軸數(shù)控機床訂單飽滿，公司產(chǎn)能充沛，自主可控趨勢下公司將實現(xiàn)營收規(guī)模進一步擴大，盈利能力進一步提升。
風險提示：五軸機床、注塑機新品推廣不及預期，通用自動化復蘇不及預期。
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