>> 華安證券-中控技術(688777)Q1利潤表現(xiàn)接近預報上限，大項目大客戶持續(xù)突破-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
500KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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主要觀點：
事件概況
中控技術于4月26日發(fā)布2023年度一季報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.46億元，同比增長47.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.92億元，同比增長54.29%，接近預報上限（預報披露為0.85億元至0.95億元，同比增長41.9%至58.6%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.67億元，同比增長70.15%。
費用控制效果顯著，有效對沖毛利率下行
2023Q1公司毛利率下降5.18pct，銷售費用率下降2.98pct，管理費用率下降2.41pct，研發(fā)費用率下降0.94pct，一季度公司費用管控效果突出，有效對沖了毛利率下降帶來的影響，并使得公司凈利潤率上升0.44pct，確保公司利潤端高增速。最終實現(xiàn)歸母凈利潤0.92億元，同比增長54.29%，扣非歸母凈利潤6.83億元，同比增加51.97%，扣非歸母凈利潤0.67億元，同比增長70.15%。
大項目大客戶突破持續(xù)突破，多個下游賽道齊頭并進
客戶側(cè)和項目側(cè)看，本期公司踐行國際化業(yè)務、S級大客戶、多元生態(tài)融合三大戰(zhàn)略進行業(yè)務擴張，核心產(chǎn)品及服務在石化、化工等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)實現(xiàn)了大客戶及大項目持續(xù)突破，在新能源、制藥食品、冶金行業(yè)的市場拓展成效顯著，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升，營收及利潤均取得較大幅度的增長。從盈利質(zhì)量的角度來看，公司管理變革持續(xù)推進，數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面啟動，人效不斷提升，費用率改善明顯，應對復雜環(huán)境的經(jīng)營管理能力進一步加強。此外，公司本期良好的盈利表現(xiàn)也在一定程度上得益于公司2022年訂單獲取情況。
海外市場局面已經(jīng)打開，模擬設計平臺與AI共振
2022年11月，中控流程工業(yè)過程模擬與設計平臺（iAPEX）正式發(fā)布，該產(chǎn)品可支持流程工業(yè)的研發(fā)、設計、運營各階段，輔助工廠全生命周期的決策優(yōu)化。此外，中控iAPEX將AI技術與流程工業(yè)機理建模技術相結(jié)合，引領機理+AI的技術融合新方向，支撐工藝設計、過程模擬與分析、工藝改進和數(shù)字孿生工廠開發(fā)，打造工廠全生命周期優(yōu)化決策的核心基礎軟件平臺。目前該平臺已在萬華化學、湖北三寧等行業(yè)領先企業(yè)開展應用合作。
海外市場，2022年公司持續(xù)突破并拓寬沙特阿美、殼牌、科思創(chuàng)、?？松梨诩鞍退狗虻葒H高端客戶的業(yè)務合作范圍，入選APP集團A級供應商，突破優(yōu)美科年產(chǎn)20,000噸鈷新材料建設項目以及INDORAMA泰國PET、印度SYNTHITICS、印尼IVI等全球多個工廠自動化/數(shù)字化項目；同時實現(xiàn)S2B平臺業(yè)務在沙特首單突破。2022年公司海外業(yè)務實現(xiàn)合同額5.18億元，較去年同比上升148.7%。
投資建議
作為流程工業(yè)智能制造產(chǎn)品和解決方案的龍頭企業(yè)，公司把握行業(yè)機遇，不斷突破大客戶，積極拓展海外市場。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)收入92.32/127.59/173.33億元，同比增長39.4%/38.2%/35.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.52/14.39/19.20億元，同比增長31.8%/36.9%/33.4%，維持“買入”評級。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）研發(fā)突破不及預期；3）市場拓展不及預期。
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