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事件描述
　　公司發(fā)布2022年報(bào)，公司收入為4.45億元，同比增長(zhǎng)28.30%，歸母凈利潤(rùn)為0.22億元，同比下滑-61.93%，扣非凈利潤(rùn)為0.10億元，同比下滑-79.69%。
　　同時(shí)，公司發(fā)布2023年一季報(bào)，公司收入為1.25億元，同比增長(zhǎng)53.77%，歸母凈利潤(rùn)為1654.73萬元，同比增長(zhǎng)385.71%，扣非凈利潤(rùn)為1592.49萬元，同比增長(zhǎng)806.55%。
　　事件評(píng)論
　　AQ-200逐步得到高等級(jí)醫(yī)院認(rèn)可。2022年公司內(nèi)鏡設(shè)備收入為3.92億元，同比增長(zhǎng)29.12%，內(nèi)鏡耗材收入為4935.06萬元，同比增長(zhǎng)23.56%，內(nèi)鏡維修收入為368.43萬元，同比增長(zhǎng)10.22%。隨著公司持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣和產(chǎn)品力的提升，2022年公司在三級(jí)醫(yī)院的收入占比持續(xù)提升，其中AQ-200主機(jī)、鏡體在三級(jí)醫(yī)院裝機(jī)數(shù)量分別為26臺(tái)、101根，服務(wù)的三級(jí)醫(yī)院客戶數(shù)量為25家。
　　為新品上市鋪路，期間費(fèi)用支出增大。2022年銷售費(fèi)用率同比增加8.58pct至29.60%，主要系公司進(jìn)一步完善營(yíng)銷體系建設(shè)以及為新品AQ-300上市前期投入較大；管理費(fèi)用率同比減少1.34pct至18.94%；研發(fā)費(fèi)用率同比增加7.46pct至21.68%，主要系研發(fā)人員和材料投入加大；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比減少1.94pct至-1.39%，主要系利息收入增加所致。
　　持續(xù)看好新一代旗艦機(jī)型AQ-300在高等級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的突破。2023年一季度實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，主要系公司的AQ-200產(chǎn)品以及2022年公司自主研發(fā)的新一代旗艦機(jī)型AQ-300逐步得到臨床認(rèn)可。
　　看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.88億元（+307%）、1.46億元（+65%）、2.01億元（+38%），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為98、60、43倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期；
　　2、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。