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事件：
　　2023年4月26日公司發(fā)布了2022年年度報(bào)告和2023年第一季度報(bào)告，2022年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)75.14億元和3.63億元，分別同比增長(zhǎng)43.54%和20.90%。2023Q1公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)21.67億元和0.76億元，分別同比增長(zhǎng)49.41%和143.67%。
　　受益于疫后門店經(jīng)營(yíng)改善和店齡結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2023Q1公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)：
　　收入端，2022年和2023Q1公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.14億元和21.67億元，分別同比增長(zhǎng)43.54%和49.41%。其中，2023Q1醫(yī)藥零售、便利零售、為醫(yī)藥/便利供應(yīng)商提供專業(yè)服務(wù)分別貢獻(xiàn)收入19.73億元（+51.94%）、1.00億元（+6.74）、0.94億元（+61.27%）。
　　利潤(rùn)端，2022年和2023Q1公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.63億元和0.76億元，分別同比增長(zhǎng)20.90%和143.67%。得益于疫后門店經(jīng)營(yíng)改善和店齡結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2023Q1公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
　　門店穩(wěn)步擴(kuò)張，店齡結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化：
　　公司以云南為根據(jù)地，持續(xù)向成渝、京津冀重點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)張門店。截止至2023Q1，公司在云南、四川、廣西、重慶、河北、遼寧分別擁有門店2456家、198家、198家、325家、422家、298家。從店齡結(jié)構(gòu)分析，公司次新門店數(shù)量占比從2020年的23.94%持續(xù)提升至2023Q1的46.95%，公司整體店齡結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，看好公司門店進(jìn)入盈利收獲期。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為4.38億元、5.51億元、6.72億元，分別同比增長(zhǎng)20.5%、25.9%、21.9%；預(yù)計(jì)2023年EPS為4.42元/股，給予20倍估值，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為88.40元/股，給予買入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：門店擴(kuò)張不及預(yù)期；藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；新店盈利不及預(yù)期；處方外流不及預(yù)期等。