>> 西部證券-泰格醫(yī)藥(300347)2023年一季報點評：訂單恢復明顯，持續(xù)開拓國際業(yè)務(wù)-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李夢園 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績摘要：公司2023年一季度實現(xiàn)營收18.05億元（-0.7%），環(huán)比增長7.5%，主要因為去年同期有新冠相關(guān)臨床實驗業(yè)務(wù)；歸母凈利潤5.68億元（+9.7%），環(huán)比增長41.3%；扣非歸母凈利潤3.81億元（+0.7%），環(huán)比增長9.8%，其中公允價值變動收益1.76億（+41.0%）。
費用率維持平穩(wěn)，凈利率提升。公司一季度毛利率為39.7%（+0.8pcts），歸母凈利率為31.5%（+3.0pcts），扣非凈利率為21.1%（+0.3pcts）；銷售費用率為2.5%（+0.4pcts），管理費用率為9.5%（+0.7pcts），研發(fā)費用率為3.6%（+0.4pcts），財務(wù)費用率為-0.9%（+0.8pcts），主要由于利息支出增加所致。
業(yè)務(wù)逐漸恢復常態(tài)，臨床試驗相關(guān)服務(wù)收入同比上升。（1）臨床試驗技術(shù)服務(wù)：收入較去年下降，主要由于23年1月部分臨床實驗運營受影響較大，2月已恢復正常水平，器械及新興服務(wù)收入穩(wěn)定增長。（2）臨床實驗相關(guān)服務(wù)：數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析、現(xiàn)場管理和患者招募等服務(wù)的收入增加。（3）實驗室服務(wù)：收入同比略有下降，由于一季度中國區(qū)開工及產(chǎn)能利用率下降，折舊增加對毛利產(chǎn)生一定影響。
新簽訂單增長明顯，持續(xù)開拓國際業(yè)務(wù)。公司已完成全球5大洲50多個國家的人員團隊覆蓋，將進一步加強歐洲區(qū)域團隊整合和當?shù)谺D建設(shè)，加強美國、歐洲、亞太地區(qū)的交叉銷售，進一步發(fā)展全球多中心臨床業(yè)務(wù)。后續(xù)美國和歐洲地區(qū)的臨床業(yè)務(wù)增長空間較大。
盈利預測與評級：公司將持續(xù)深化全球布局和服務(wù)能力，提高公司于復雜國際形勢下的競爭力。我們預計公司23-25年收入分別為89.39/116.46/148.03億元，同比增長26.2%/30.3%/27.1%；歸母凈利潤分別為25.25/32.70/41.48億元，同比增長25.8%/29.5%/26.9%。維持“買入”評級。
風險提示：國際環(huán)境不確定性加劇，海外業(yè)務(wù)拓展不及預期
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