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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　4月26日，公司發(fā)布2022年年度報(bào)告以及2023年1季報(bào)，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.1億元，同比+14.88%；歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比+25.28%；公司2023年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.48億元，同比-3.82%；歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比增長(zhǎng)-26.39%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　公司經(jīng)營(yíng)整體保持穩(wěn)定，研發(fā)費(fèi)用增加。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年公司無(wú)機(jī)化學(xué)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.43億，同比-2.5%，銷量11.97萬(wàn)噸，價(jià)格0.29萬(wàn)元/噸；羧基氯化物業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.48億，同比+26.71%，銷量2.81萬(wàn)噸，價(jià)格1.95萬(wàn)元/噸，全年價(jià)格波動(dòng)不大。原材料層面，公司主要原材料成本同比下降1.67%。從費(fèi)用來(lái)看，2022年度公司銷售費(fèi)用1531.3萬(wàn)元，同比52.20%，主要系本期出口業(yè)務(wù)增加導(dǎo)致港雜費(fèi)增加所致；管理費(fèi)用6556.3萬(wàn)元，同比17.45%，主要系本期職工薪酬以及確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加所致。本期財(cái)務(wù)費(fèi)用-682萬(wàn)元，同比-124.73%，主要系本期匯兌收益增加所致。本期研發(fā)費(fèi)用交上期增加5397.8萬(wàn)元，同比25.25%，主要系本期研發(fā)投入增加所致。
　　新材料PEKK逐步放量，布局新型鋰鹽LIFSI。目前公司PEKK1000噸/年的生產(chǎn)裝置已安裝完畢，正在進(jìn)行分產(chǎn)品序列的試生產(chǎn)調(diào)試；間/對(duì)苯二甲酰氯在建產(chǎn)能3200噸/年，濰坊凱盛生產(chǎn)基地新建20000噸/年芳綸聚合單體項(xiàng)目。上述項(xiàng)目的投產(chǎn)將為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。2022年12月份，公司公告發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募資6.5億元用于建設(shè)1萬(wàn)噸LIFSI項(xiàng)目，氯化亞砜系新型鋰鹽（LiFSI）的核心原材料之一，公司通過(guò)布局LIFSI實(shí)現(xiàn)向下游新能源產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)新的成長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為3.37、4.84和6.24億元，EPS分別為0.80、1.15和1.48元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為46.43X、32.27X和25.06X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品需求不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。