>> 東吳證券-上海瀚訊(300762)2022年年報及2023年一季報點評：Q1營收同比增長342.86%，經(jīng)營有望逐步回暖-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 587KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,錢佳興 |
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事件：公司發(fā)布了2022年年度報告和2023年一季度報。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入4.01億元，同比下降45.07%。歸屬于上市公司股東的凈利8557.91萬元，同比下降63.59%。2023Q1實現(xiàn)營收收入7718.30萬元，同比增長342.86%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-827.91萬元，同比增長59.28%。
投資要點
第一季度營業(yè)收入同比增長342.86%，經(jīng)營情況有望逐步回暖。2022全年公司營收大幅縮水，營業(yè)收入同比下降45.07%、歸母凈利潤同比下降63.59%。在2023年第一季度，營收比去年同期增長342.86%，歸母凈利潤增長59.28%。2022年公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)較明顯波動，由于多重超預(yù)期因素影響了特種無線寬帶通信裝備的訂貨、交付和驗收，致使公司整體經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期，今年已有回暖趨勢。
科研占比25.46%穩(wěn)定提高，5G小基站方面取得進(jìn)展。公司在2022年研發(fā)投入為1.37億元，占營業(yè)收入的34%，較上年同期的20.55%有所提高。2022年度募投項目5G小基站的研發(fā)順利，取得了相關(guān)的入網(wǎng)測試證和工信部合發(fā)的型號證，并完成了第一代一體化站的驗證，通過了移動掛網(wǎng)試驗，公司中標(biāo)了多個行業(yè)5G項目，為公司拓展了新方向，工信部發(fā)布《工業(yè)和信息化部關(guān)于推動5G加快發(fā)展的通知》，明確提出要加快5G網(wǎng)絡(luò)部署等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，公司市場需求有望提高，經(jīng)營情況有望改善。
順應(yīng)國家發(fā)展戰(zhàn)略，獲得軍工項目扶持和政府補(bǔ)助。公司陸續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)、上海市創(chuàng)新型企業(yè)、上海市市級技術(shù)中心，上海市小巨人企業(yè)和國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)。根據(jù)公司2023年第一季度報告，2023年1-3月公司計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為9762.19萬元，占營業(yè)收入的12.63%，占?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤的116.72%；計入當(dāng)期現(xiàn)金流量的政府補(bǔ)助為7736.19萬元，占經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的6.78%。公司獲得政府的幫扶是其科技創(chuàng)新和研發(fā)投入的重要保障。
盈利預(yù)測與投資評級：基于公司軍用寬帶通信的領(lǐng)先地位，并考慮下游裝備的放量節(jié)奏，我們將2023-2025年歸母凈利潤調(diào)整為為2.57（-1.36）/3.57（-1.30）/4.65億元；對應(yīng)PE分別為30/21/16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）下游需求及訂單波動；2）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險；3）客戶集中度較高風(fēng)險。
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