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事件：公司于4月26日發(fā)布2023年一季報(bào)。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.83億元（+16.31%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.20億元（+38.07%）。
　　營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，期間費(fèi)用顯著下降，凈利率創(chuàng)19年以來(lái)單季度新高，降本增效措施
　　持續(xù)推進(jìn)。2023 Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.83億（+16.31%)，產(chǎn)品訂單、營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著公司定增募投項(xiàng)目逐步投入，產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放，更好保障交付能力。
　　2023Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.20億元（+38.07%），業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著高于營(yíng)收，凈利率提升至13.95%（+1.80pct），創(chuàng)19年以來(lái)單季度凈利率新高，主要由于：①毛利率提升至35.94%（+0.26pct），較22年全年的33%有顯著改善；②期間費(fèi)用率為
　　16.45%（-1.68pct），其中利息收入減少、匯兌損失增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率增長(zhǎng)至0.04%（+0.14pct），其他費(fèi)用率均有所下降。公司深入推進(jìn)精益管理、精益生產(chǎn)和
　　降本增效等工作舉措，取得明顯成效。2023年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72億元（+19.61%），成本費(fèi)用控制在62.82億元以內(nèi)。
　　凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較去年同期有所改善。2023Q1公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-2.90億元，較上年同期的-5.02億元明顯收窄。主要由于：①公司持續(xù)加大新市場(chǎng)、新領(lǐng)域和重點(diǎn)客戶拓展力度，主業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)資金需求；②公司優(yōu)化外購(gòu)材料、外協(xié)加工費(fèi)用結(jié)算模式，適度增加商業(yè)票據(jù)的使用。
　　軍品高景氣+民品國(guó)產(chǎn)替代提供利潤(rùn)增量，激勵(lì)完成后管理改善將帶來(lái)盈利能力提升。軍品：公司作為軍品連接器龍頭，覆蓋全部子領(lǐng)域，在航天和導(dǎo)彈領(lǐng)域市占率高，在信息化建設(shè)+實(shí)戰(zhàn)演練背景下充分受益。民品：中長(zhǎng)期看5G建設(shè)連接器用量增加+中高端產(chǎn)品進(jìn)口替代，公司新品用量大、附加值高，進(jìn)一步擴(kuò)大收入和利潤(rùn)體量。公司成功發(fā)行定增，募投項(xiàng)目擴(kuò)充軍民品產(chǎn)能，更好滿足十四五期間的軍民品需求。22年推出首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司在內(nèi)部管理、研發(fā)生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)上有望持續(xù)改善，有望帶來(lái)盈利能力的回升和再提高，收入和利潤(rùn)增速將再上新臺(tái)階。
　　維持前期預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年eps為1.79、2.45、3.13元，維持上次報(bào)告可比公司23年44倍PE，給予目標(biāo)價(jià)78.76元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　軍工訂單和收入確認(rèn)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)充不及預(yù)期