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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2022年4月26日公司披露年報(bào)和2023年一季報(bào)，2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.20億元，同比增長(zhǎng)27.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.45億元，同比增長(zhǎng)103.04%。4Q22實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.30億元，同比增長(zhǎng)9.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.70億元，同比增長(zhǎng)41.60%。1Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.39億元，同比增長(zhǎng)1.61%；歸母凈利潤(rùn)為0.54億元，同比下降32.60%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　22年?duì)I收利潤(rùn)保持高增長(zhǎng)，1Q23業(yè)績(jī)受醫(yī)藥需求下行、半導(dǎo)體訂單延期拖累。22年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.20億元，同比+27.53%，主要系22年在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的背景下，公司積極導(dǎo)入國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈。公司22年全年綜合毛利率為29.64%，較上一年同期上升了4.91pcts。23年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.39億元，同比+1.61%，增幅較第四季度進(jìn)一步放緩，一季度公司實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比-35.57%，1Q23毛利率為24.82%，毛利率下滑主要系公司下游醫(yī)藥和半導(dǎo)體行業(yè)客戶需求減弱，訂單延遲或減少，產(chǎn)品的單位成本有所上升。
　　半導(dǎo)體設(shè)備自主可控需求迫切，長(zhǎng)期看好零組件國(guó)產(chǎn)替代。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行和半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇不明顯等因素影響，海外半導(dǎo)體廠商對(duì)23年資本開支計(jì)劃較為保守，公司利用光伏薄膜沉積設(shè)備訂單填充產(chǎn)能，以抵消因中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的半導(dǎo)體設(shè)備零組件訂單延期的影響。食品安全板塊，無(wú)菌包裝材料進(jìn)口替代空間廣闊。國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)和飲料行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，23年1-2月，中國(guó)乳制品產(chǎn)量累計(jì)同比+5.5%，23年1-3月，飲料零售額累計(jì)同比+1.8%，均保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。公司積極開發(fā)國(guó)內(nèi)大客戶開發(fā)，目前導(dǎo)入伊利、蒙牛等國(guó)內(nèi)一線乳制品企業(yè)，后續(xù)有望受益食品安全的國(guó)產(chǎn)替代繼續(xù)提升無(wú)菌包材的市場(chǎng)份額。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)為4.20、5.80和6.77億元，分別同比+21.81%/+38.05%/+16.75%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.85/2.56/2.99元，公司股票現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為39/28/24倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)景氣度下行；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；股東、董事、高管減持的風(fēng)險(xiǎn)。