>> 方正證券-遠東股份(600869)開局良好，智慧纜網(wǎng)和智慧機場訂單高增-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周濤 |
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事件：公司發(fā)布2023年第一季度報告，2023Q1實現(xiàn)營收43.10億元，同比增長2.83%；歸母凈利潤1.20億元，同比增長39.01%；歸母扣非凈利潤1.05億元，同比增長156.16%。
點評：
2023年開局良好，智慧纜網(wǎng)和智慧機場強勢增長，擴產(chǎn)在即。
23Q1歸母凈利潤高增主要系毛利大幅增加，歸母扣非凈利潤同比大幅增加主要系本期對非金融企業(yè)收取的資金占用費減少。
報告期內(nèi)，超千萬合同訂單72.61億元，同比增長28.33%。其中，智能纜網(wǎng)業(yè)務(wù)保持強增長態(tài)勢和領(lǐng)跑優(yōu)勢，中標/簽約超千萬合同訂單65.15億元，同比增長26.54%；京航安中標/簽約超千萬合同訂單6.15億元，同比增長369.45%。各項目按計劃有序推進，遠東高端海工海纜產(chǎn)業(yè)基地預計2023年投產(chǎn)；遠東宜賓智能產(chǎn)業(yè)基地預計2023Q2投產(chǎn)；遠東通訊光棒光纖項目預計2023Q3投產(chǎn)；遠東電纜宜興基地數(shù)智數(shù)改項目預計2023Q2全面達產(chǎn)。
海纜項目穩(wěn)步建設(shè)，儲能研發(fā)不斷推進。遠東高端海工海纜產(chǎn)業(yè)基地項目列入江蘇省重大項目，快速推進500kV交流海纜和±535kV直流海纜研發(fā)，推進海纜數(shù)智化項目建設(shè)。電池業(yè)務(wù)方面，公司已打造方形、圓柱、軟包電芯全方位產(chǎn)品矩陣，在戶用儲能、工商業(yè)儲能、發(fā)電側(cè)儲能等領(lǐng)域不斷推進儲能研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目。研發(fā)305Ah方形鐵鋰大容量電芯及鈉電池、磷酸錳鐵鋰電池；鋰電銅箔聚焦5μm、6μm和高抗高延等銅箔產(chǎn)量的快速提升。遠東宜賓智能產(chǎn)業(yè)基地預計Q2投產(chǎn)，為儲能業(yè)務(wù)增長注入新動能。
銷售費用率持續(xù)優(yōu)化，研發(fā)投入加大。報告期內(nèi)，銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為3.17%、2.77%、3.12%、1.40%，同比分別-0.85pct、+0.31pct、+0.44pct、+0.58pct。Q1研發(fā)投入1.35億元，同比增長19.78%。銷售費用率持續(xù)優(yōu)化，增厚公司利潤；研發(fā)投入增加保障公司技術(shù)優(yōu)勢與進步。
投資建議：公司是電纜行業(yè)龍頭企業(yè)，將受益行業(yè)集中度提升，海纜技術(shù)儲備多年，有望貢獻新增量；公司業(yè)務(wù)訂單飽滿，23年多項產(chǎn)能擴張，看好公司發(fā)展前景。預計2023-2025年歸母凈利潤分別為10.72億、16.68億和21.83億；EPS分別為0.48元、0.75元和0.98元；對應PE分別為11、7和5倍，維持“推薦”評級。
風險提示：1、原材料價格大幅上漲；2、電網(wǎng)投資低于預期；3、新品研發(fā)低于預期。
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