>> 東吳證券-科銳國際(300662)2023年一季報點評：收入同比+9.2%增長穩(wěn)健，業(yè)績受成本支付節(jié)奏影響有一定擾動 -230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 616KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,譚志千 |
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投資要點
2023年Q1公司收入同比+9.2%。2023年4月27日公司披露2023年一季報，2023年Q1公司實現(xiàn)收入23.9億元，同比+9.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤3330萬元，同比下滑37%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2526萬元，同比下滑47%。公司Q1業(yè)績下滑主要因為開放后企業(yè)招工仍在爬坡恢復(fù)期，國內(nèi)人力資源服務(wù)市場需求在2023年3月末開始呈現(xiàn)出逐步恢復(fù)的態(tài)勢，體現(xiàn)在業(yè)績上有一定程度的滯后。
公司累計派出人次增長穩(wěn)定，技術(shù)類崗位占比持續(xù)提升：2023年Q1，公司靈活用工業(yè)務(wù)累計派出人次達到10.3萬人次，同比+12.3%，截至2023年3月末，公司在冊靈活用工崗位外包員工3.15萬人，其中技術(shù)研發(fā)類崗位結(jié)構(gòu)占比持續(xù)增長，拉動靈活用工業(yè)務(wù)營收整體實現(xiàn)增長。
受到收入確認(rèn)和員工工資支付節(jié)奏的影響，公司2023Q1毛利率有一定程度下滑：2023Q1公司毛利率7.17%，同比下滑2.6pct，銷售凈利率1.81%，同比下滑1.5pct。
公司持續(xù)優(yōu)化平臺建設(shè)，未來有望成為第二增長曲線：公司持續(xù)優(yōu)化三大垂直招聘平臺醫(yī)脈同道，數(shù)科同道和零售同道，人力資源產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺禾蛙，人力資源管理SaaS“才到云”等多種技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品，截至2023年3月末，公司公司通過垂直招聘平臺、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺、SaaS技術(shù)平臺觸達各類客戶2.8萬余家，同比+59.48%，運營招聘崗1.62萬余個，+90.86%，鏈接生態(tài)合作伙伴1萬余家，同比+43.08%。
盈利預(yù)測與投資評級：科銳國際在靈活用工領(lǐng)域有深厚的行業(yè)經(jīng)驗和豐富的行業(yè)資源，市場化運營機制靈活，效率較高，一季報反饋終端用工需求恢復(fù)仍在爬坡且有一定節(jié)奏擾動，處于謹(jǐn)慎，我們下調(diào)2023-2025年歸母凈利潤從3.8億元/5.0億元/6.4億元至3.52億元/4.64億元/6.05億元，最新股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為23/17/13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下降風(fēng)險，下游客戶訂單增長不及預(yù)期風(fēng)險等
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