久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資收益帶動(dòng)業(yè)績(jī)回暖，現(xiàn)貨/衍生品占比“一降一升”。1）1Q2023公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入55.58億港元，同比+18.51%，實(shí)現(xiàn)EBITDA 42.09億港元，同比+21.19%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)34.08億港元，同比+27.74%。2）1Q2023公司EBITDA利潤(rùn)率與凈利率分別為76%與61%（1Q22為74%與57%）。1Q2023公司年化ROE為28%，同比增長(zhǎng)6.21pct。3）1Q2023公司分別實(shí)現(xiàn)交易費(fèi)、結(jié)算費(fèi)、上市費(fèi)16.92/10.69/4.18億港元，同比-11.64%/-13.37%/-25.49%。4）現(xiàn)貨、衍生品、商品、科技分部收入占比為38%(yoy-12pct)、33%(yoy+5pct)、9%、9%。
　　股市雖有回暖但仍“偏冷”，滬深港通成交量與收入貢獻(xiàn)度雙雙下滑。1）1Q2023聯(lián)交所股本證券日均成交額1147億港元，同比-8.97%，日均成交宗數(shù)187萬(wàn)，同比-5.12%；新增上市公司數(shù)18家，同比1Q22僅多一家，顯示出市場(chǎng)仍然偏冷的狀態(tài)?，F(xiàn)貨分部實(shí)現(xiàn)收入21.27億港元，同比-10.33%。2）1Q2023滬深港通北上與南下資金的日均成交額分別為970億元與375億港元，較1Q22分別下滑8.40%與增長(zhǎng)5.63%，主要受A股市場(chǎng)活躍度偏低的拖累。滬深港通業(yè)務(wù)收入達(dá)到5.64億港元，同比下滑12.01%，且貢獻(xiàn)度也由1Q22年的13.67%降至10.15%。
　　期交所成交量小增但聯(lián)交所衍生品成交量萎縮明顯，LME成交量環(huán)比觸底反彈。1）1Q2023聯(lián)交所衍生權(quán)證、牛熊證等日均成交額131億港元，同比-36.10%，日均成交宗數(shù)35.7萬(wàn)，同比-14.18%；相比之下股票期權(quán)日均成交張數(shù)66.5萬(wàn)，同比+4.40%，帶動(dòng)期交所日均成交張數(shù)達(dá)75.3萬(wàn)，同比+7.26%。1Q2023投資凈收益高達(dá)8.96億港元助衍生品分部實(shí)現(xiàn)收入18.60億港元，同比增長(zhǎng)41.44%。2）1Q2023商品分部實(shí)現(xiàn)收入5.06億港元，同比-14.09%。1Q2023LME金屬合約日均成交量53.1萬(wàn)手，雖同比-9.69%，但較4Q22的50.6萬(wàn)手已出現(xiàn)觸底反彈。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　根據(jù)財(cái)報(bào)下調(diào)市場(chǎng)日均成交量等，將23-24EPS預(yù)測(cè)由11.35/12.84港元下調(diào)至10.67/11.78港元，新增25年預(yù)測(cè)值12.97港元，參考可比公司估值并維持40%溢價(jià)率，給予公司2023年33.0xPE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至352.20港元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　陸港通發(fā)展、與MSCI指數(shù)合作、中概股回歸不及預(yù)期；產(chǎn)品創(chuàng)新低于預(yù)期。