>> 民生證券-淮北礦業(yè)(600985)2023年一季報點評：業(yè)績穩(wěn)健釋放，煤炭資源儲備提升助力成長-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 903KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航 |
| 下載權限： |
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事件：2023年4月27日，公司發(fā)布2023年一季度報告。2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入189.94億元，同比增長6.04%；歸母凈利潤21.11億元，同比增長30.60%；扣非歸母凈利潤20.75億元，同比增長25.88%。
煤炭業(yè)務產銷同比減少，毛利有所抬升。2023年一季度，公司煤炭產量為567.52萬噸，同比減少5.81%；煤炭銷量為510.15萬噸，同比減少1.66%；煤炭業(yè)務收入70.77億元，同比增長20.36%；煤炭業(yè)務成本36.44億元，同比增長11.83%；噸煤收入為1387.31元/噸，同比增長22.39%；噸煤成本為715.22元/噸，同比增長13.71%。煤炭業(yè)務實現(xiàn)毛利潤34.34億元，同比增長30.96%，毛利率為48.52%，同比抬升3.93個百分點。
化工品成本抬升，平均售價回落。2023年一季度，公司生產焦炭87.50萬噸，同比減少0.31%；銷售焦炭85.56萬噸，同比減少6.49%；平均售價2681.22元/噸，同比下降8.05%。2023年一季度，公司生產甲醇15.78萬噸，同比增長89.66%；銷售甲醇15.11萬噸，同比增長97.00%；平均銷售價格2260.89元/噸，同比下降5.40%。成本方面，2023年一季度公司洗精煤采購量為124.90萬噸，同比增長4.47%；采購價為2164.89元/噸，同比上漲6.92%。
多個項目取得采礦許可證，發(fā)展后勁進一步增強。據公司2023年3月30日與4月27日公告，公司下屬子公司成達礦業(yè)、全資子公司淮礦股份分別獲得《中華人民共和國采礦許可證》，陶忽圖煤礦建設手續(xù)辦理完成，具備開工建設條件，臨渙煤礦成功實現(xiàn)探轉采。陶忽圖煤礦資源儲量14.29億噸，設計生產能力800萬噸/年，煤種為優(yōu)質高卡動力煤；臨渙煤礦煤炭資源量5374.10萬噸，生產規(guī)模260萬噸/年，煤種主要為焦煤、1/3焦煤、肥煤。采礦許可證的取得有利于進一步增加公司后續(xù)煤炭儲備資源，增強公司煤炭主業(yè)發(fā)展后勁，公司后續(xù)煤炭產能增長空間廣闊。
投資建議：公司煤炭業(yè)務擴產空間充足，并積極布局煤化工板塊，進一步延伸產業(yè)鏈，我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤為80.50/80.93/82.14億元，對應EPS分別為3.24/3.26/3.31元，對應2023年4月27日股價的PE分別為4/4/4倍，公司具備目前板塊較為稀缺的成長性，有望獲取更高的估值，維持“推薦”評級。
風險提示：煤價大幅下跌；新投產產能盈利、項目建設進度不及預期。
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